一、市场预期转变与房贷利率上调
虽然市场普遍预期加拿大央行将在年内开始降息，但不确定性依然存在。过去几周，通胀数据略高于预期，加之国际因素（如美联储推迟降息）带动债券收益率上升，这促使商业银行纷纷上调房贷利率，以应对融资成本上升。
例如，在5月底，RBC将3年、4年和5年期固定房贷利率分别上调5个基点，使得5年期无保险固定贷款利率升至4.49%，CIBC等其他主要银行也作出了类似上调。尽管这与央行的利率政策时间上接近，但银行的上调行为本质上是对市场利率、债券收益率和自身融资成本的反应，而非央行会议结果的直接后果。
二、为什么会“降息未至，利率先涨”？
这种现象的背后有多个推动因素：
1. 通胀粘性与政策观望
加拿大4月核心通胀水平仍处在3%以上，略高于央行目标。在物价压力未彻底消散前，央行保持谨慎立场，推迟降息决定。而金融市场则提早调整预期，推高了中长期债券利率。
2. 债券市场走势
固定房贷利率通常参考5年期加拿大政府债券收益率，该收益率在今年4月初的2.5%左右上涨至5月底的2.8%左右，反映出市场对未来通胀及利率路径的重新评估。这直接带动了房贷利率的同步上涨。
3. 银行自身策略调整
银行面临存款竞争、监管要求以及房贷需求疲软的多重压力。在融资成本上涨和利润空间受限的情况下，调高贷款利率成为自保手段之一。
综上，房贷利率上调与央行利率决策并非因果关系，而是市场自身动态博弈下的独立调整。
三、当前市场下的房地产投资比较
过去相当长一段时间，与股票、基金等传统的相对中高风险投资相比，加拿大房地产市场，特别是核心城市如温哥华、多伦多等，凭借其相对较低的风险和稳健的收益，一直是投资者青睐的投资方式之一。那么，在当前房贷利率仍高企且利率错位的背景下，投资者应如何寻找房产相关的稳健收益渠道呢？我们对比几种常见投资方式：
a. 投资物业（出租房产）
高利率抬高了融资成本，导致净租金收益下降。数据显示，许多新购投资房月供高于租金收入，形成“负现金流”局面。即使房价上涨预期存在，但短期内持有成本过高使得投资吸引力减弱。
b. REIT（房地产信托）
REIT产品虽然流动性强、门槛低，但估值高度依赖资本市场情绪，在当前高利率、高通胀的不稳定环境下波动较大，回报不确定。
c. 私人房地产开发或众筹
这类投资往往周期长、透明度低、违约风险高。高利率时代下开发成本上升，项目落地风险加大。
d. 投资地产行业上市公司股票（如建筑商、地产开发商）
投资地产开发类上市公司可从地产价值链的利润端获利，具有一定的成长性和资本收益潜力，但其股价波动性较大、对时点选择要求高。以加拿大主要开发商之一Tricon Capital Group为例，虽然其2024年其股价反弹明显，但自2022年来至今其股价累计下跌超过20%。此类投资更适合风险承受能力高、拥有对冲手段的专业和机构投资者。
e. MIE（抵押贷款投资公司，例如景泰资本）
MIE通过向房地产借款人发放短期抵押贷款获得稳定利息收益，并向投资人定期分红。作为房地产融资的重要一环，其投资的期限较短，抵押物价值充分，收益率稳定良好，MIE的优势在当前环境下尤为突出。
四、MIE投资的优势分析
·稳定现金流与较高收益：多数MIE以月度或季度形式分红，现金回报稳定。
·风险控制机制健全：所有贷款以房地产抵押，贷款价值比（LTV）严格控制。即使借款人违约，MIE也能通过收回抵押物来降低损失。
·与市场情绪脱钩：MIE收益来自实物资产支持的利息，而非股票、债券等市场估值，因此对短期情绪波动敏感度低，是“去相关化”资产配置的良好工具。
然而，需要指出的是，虽然MIE整体模式具备显著优势，但并非所有MIE都具备同等的风险管理能力与投资素质。市场上不同公司在风控体系、贷款筛选标准、资产组合结构等方面存在显著差异。选择一家经验丰富、管理透明、坚持审慎放贷及贷后管理原则的MIE至关重要。以景泰资本为例，公司凭借严谨的贷款审批流程、稳健的项目筛选和投资跟踪机制，以及以投资人利益为核心的运营理念，成立13年来，在面对复杂多变的市场环境下，仍保持了稳定的回报和极低的波动率，是当前市场中具有代表性的优质MIE。
五、总结：从利率博弈中读懂机会
当前，加拿大市场处于一个不寻常的阶段——央行虽按兵不动，市场利率却先行上扬，形成“降息未至，利率先涨”的格局。这一走势提醒投资者，不应单纯依赖政策信号来判断资产配置时机，而应关注实际资金成本变化、银行策略调整及金融工具本身的风险收益结构。
在高利率阶段，传统房地产投资因融资成本上升而吸引力减弱，而MIE作为稳定收益、低波动、由房地产抵押支持的另类投资工具，正在成为越来越多高净值人士与合格投资者关注的新方向。对于希望获取现金流回报、但不愿直接涉足高杠杆房产市场的投资者而言，MIE可能正是此时应对市场变化、实现资产稳健增值的理想选择。
六、景泰资本：13年专注地产抵押贷款投资
作为加拿大房地产抵押贷款投资领域的先行者，景泰资本（Gentai Capital）已经稳健运营近13年，累计管理资产达4.35亿加元，始终致力于为投资者提供高质量、低波动的回报。景泰的基金之一——景泰民居抵押贷款基金（GREF），该基金专注民居抵押贷款投资，在严格控制风险的前提下，自成立以来年化回报率保持在6.1%-7.5%之间。如果您在基金成立初的2021年6月投入$100,000，截至2025年3月31日，这笔投资已经增长至$129,229，展现了复利和稳定收益的强大力量。
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