摩根史坦利（大摩）说，随着美国大选的不确定性提高，投资人急于缩减曝险的话，恐将危及今年一些原本最热门的宏观交易，例如：做多美元兑低收益货币、减码较长期美国公债等等。
大摩策略师宏贝赫（Matthew Hornbach）和罗德（James Lord）在最新的报告中指出，投资人在11月大选之前离场，这些热门交易策略可能会受到挤压。
摩根史坦利团队在5月31日的年中展望报告中写道，随着大选临近，「大多数投资人会选择削减投资组合中的曝险」，「一旦最早采取行动的投资人降低热门投资标的的曝险，宏观市场的走势勍可能会鼓励更多投资人跟进。」
他们认为，交易员没有假设政治有维持现状的余裕，因为只需看看后新冠疫情时期，财政政策对经济和货币政策的巨大影响，就不宜冒险。他们汇将把曝险调回到更接近基准位置，或是把投资存续期间（duration）调回到更接近基础负债的水准，如此才能针对政策相关风险进行避险操作。
大摩条列出下面这些宏观市场部位，在愈来愈靠近大选时，看起来风险较高：
— 存续期间中性的美国公债殖利率曲线趋陡交易
— 相对于欧洲和加拿大，低配（underweight）美国存续期间
— 低配日本存续期间
— 做多美元兑收益率较低的G-10货币与新兴市场货币
宏贝赫和罗德说，在这些投资部位隐含着一种信念，那就是，由于美国经济成长继续表现得比世界其他地区好，美国联准会将把利率「永远维持在较高水准」。他们写道：「从现在到美国大选，或是大选之后的某个时间点，这种假设可能被证明是不明智的，届时就会觉得，联准会的政策立场看起来比目前所想的紧缩得多。」
大摩经济学家目前预期美国联准会将从9月开始降息，10年期美国公债殖利率年底会降至4.10%，比当前水平低约30个基点。他们还预测殖利率曲线，或是10年期与2年期殖利率之差，在近两年前陷入倒挂之后，终于要在2025年上半年回归正常了。
针对美元后市，宏贝赫和罗德认为，基于世界其他地区债券殖利率下降速度甚至超过美国，未来几个月，美元仍将有温和买盘。另外，美国大选导致风险溢价上升，也应该可以支撑美元。
