今天（4月19日）傍晚，也就是央行行长周小川在纽约向彭博社记者作出某种暗示（参加今天微信号“博闻财经”的头条）后不到一天，央行宣布“全面降准+定向降准”。
新华社的通稿是这样写的：
中国人民银行19日宣布，自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，有针对性地实施定向降准措施。……自20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。此外，对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行，央行决定可执行较同类机构法定存款准备金率水平低0.5个百分点的存款准备金率。
照此计算，央行此次行动将释放出1.2万亿到1.5万亿的基础货币，按照4.3倍的货币乘数，M2增量将达到6万亿左右。
众所周知，一季度中国经济数据非常难看，GDP增速触碰到了7%的底线，对外出口等多项指标都出现了明显下滑。与此同时，到3月底广义货币M2的增速只有11.6%，低于今年12%的增长目标，为此次降准提供了空间。
事实上，由于人民币外汇占款的发行方式已经在2014年基本终结，所以通过降准等方式释放此前历年冻结的超发货币，就成为必然。我多次在文章中预言，未来一两年里，每个季度都需要降准一次，每次0.5个百分点。
但没有想到，此次央行一出手就非同凡响，是正常降准力度的2倍。这在历史上比较少见，最近一次发生在2008年11月，当时是全球金融风暴剧烈爆发的时候。随后，在2009年中国的广义货币出现了接近30%的超高速增长，由此带来了楼市的暴涨。
那么问题来了！在美元加息之年，为了应对全球性通缩，为了保增长，接下来央行会不会改变稳健的货币政策，走向适度宽松？我觉得很难通过降准、降息的次数来做判断，而要观察M2的增速。只要不超过13%，就很难说货币政策变得宽松了。
但不管怎么说，央行毕竟“一次干了两次的活”，显示出强烈的政策导向。而周四、周五证监会对股市“打屁股”也就获得了合理的解释：这其实是为大幅度降准做准备，害怕股市的“疯牛行情”升级。但由于“新加坡新华富时指数”在周五傍晚的暴跌，证监会担心周一出现股灾，所以周六临时出面澄清。至于这次降准，我也怀疑本来是准备下周末宣布的，被迫提前到了周日，以稳定下周的股市。
此次降准，将对以下股票带来利好：
1、银行、保险、券商股。对于银行来说，存款都是从储户那里借来的，目前利息越来越高。被央行冻结为存款保证金的钱，利率比较低。如果多释放出来一些，当然可以用来放贷，产生效益。而保险、证券类股票，也因为货币政策走向宽松，获得间接红利。
2、房地产股。资金量供应量大了，资金的价格自然就便宜，对于房地产这种资金密集型产业来说，负担就轻了。当然，降准会带来M2增速加快，通胀率上升，这会增加购房者的紧迫感，对楼市也构成利好。
3、大宗商品。大宗商品的价格，也是由资金供应量决定的，降准对这类股票构成利好。但需要提醒大家的是，大宗商品价格跟国际市场高度联动，在美元加息的大背景下，此次利好只能带来短期效应。
4、一线城市和强二线城市的住宅。由于这些城市仍然有明显人口增量，所以存在大量刚需，降准、降息都会刺激中心城市的住宅价格。至于人口流失型城市的楼市，则很难享受到降准、降息的红利。
整体而言，原来预料中的股市周一大跌，看来很难实现。但股市的调整不可避免，毕竟最近连续上涨了这么多，而且证监会又实实在在收紧了融资，放宽了融券。
本文发布于： 2015-4-19 20:13
