加拿大投资者正纷纷抛售加元、入手 “闪亮的石头”—— 这一明显的信号暗藏不祥。加拿大统计局（StatCan）数据显示，受黄金需求推动，8 月未锻造贵金属进口量大幅激增，规模创下历史第二高，甚至扭曲了全国贸易数据。再叠加近期投资萎缩与创纪录的资本外流，如此大规模的黄金购买并非简单的风险对冲，更像是投资者在为潜在冲击做准备。
一、加拿大黄金需求飙升：8 月进口量创历史第二高，瑞士、南非黄金成主力
今年加拿大投资者对黄金的 “胃口” 显著增大。经季节性调整后，8 月未锻造黄金、白银与铂金的进口额达 25.1 亿加元，较 7 月激增 346%（超 3 倍），较 2024 年 8 月也高出 33.4%。加拿大统计局指出，这一增长几乎完全源于对瑞士和南非黄金需求的爆发式增长。
从历史维度看，8 月的黄金进口量仅次于 2025 年 4 月，是加拿大历史上第二大黄金 “采购潮”。
（数据说明：表格为 2001 年 8 月至 2025 年 8 月加拿大未锻造贵金属月度进口额，单位：十亿加元。2025 年 4 月进口额达 26.1 亿加元，为历史峰值；2025 年 8 月以 25.1 亿加元紧随其后，凸显近期需求热度。来源：加拿大统计局、Better Dwelling）
二、黄金抢购扭曲贸易数据：掩盖进口疲软与赤字扩大真相
此次黄金进口激增不仅规模惊人，更直接干扰了加拿大的贸易数据真实性。表面上看，8 月进口总额增长 0.9%，但若剔除这笔历史性的黄金采购，进口额实际下降 1.0%。
黄金进口的 “亮眼数据” 掩盖了贸易基本面的疲软：
-
关键领域进口下滑：机械类产品进口下降 9.5%； -
贸易赤字持续扩大：8 月贸易逆差增至 63 亿加元，为 2020 年以来的最差水平。
值得注意的是，加拿大本身是黄金出口国，但 8 月未锻造贵金属出口量下降 7.6%，且连续第三个月下滑，统计局明确指出黄金出口减少是主因 —— 尽管目前尚不清楚国内需求激增是否是出口下滑的直接原因，但数据显示对美黄金出口显著下降。
三、黄金为何成 “香饽饽”？投资者 “避险” 需求空前高涨
未锻造黄金与用于珠宝、硬币或工业部件的 “已锻造黄金” 不同：后者需求增长通常反映家庭消费能力强劲，而未锻造黄金（包括金条、金锭、粗金等半加工形态）是应对经济波动的 “金融级避险工具”，不用于最终产品制造。
投资者抢购黄金的核心逻辑始终围绕 “避险”：对冲货币贬值或通胀风险、缓解地缘政治不确定性、实现投资组合多元化，或是应对低实际利率 / 负实际利率环境。当前背景下，政策制定者维持疫情时期规模的财政赤字，加拿大央行也承认对通胀走势存在不确定性 —— 这些信号都指向一个结论：当前经济风险已升至警戒线水平。
（数据说明：图表对比 1980 年一季度至 2025 年一季度加拿大典型房价（以加元计）与等效黄金盎司价格。近年来，房价以加元计价持续走高，但以黄金盎司计价却呈下降趋势，反映出投资者用黄金对冲资产价格波动的倾向。来源：世界黄金协会、美国联邦储备委员会、加拿大房地产协会、Better Dwelling）
四、更严峻的背景：黄金抢购 + 投资降温 + 资本与人口外流
若结合更多背景信息，加拿大投资者的 “黄金逃亡” 更显严峻 —— 这并非孤立的资产选择行为，而是多重经济压力下的连锁反应：
- 投资萎缩
：国内外对加拿大的投资活动持续降温，企业与机构对加经济前景信心不足； - 资本外流
：投资资本正以创纪录的规模撤离加拿大，反映市场对加元资产的偏好下降； - 人口外流
：近期不仅资本出逃，加拿大人自身也在以创纪录的规模离开本国，进一步加剧经济不确定性。
简言之，加拿大投资者大规模涌入黄金市场，绝非单纯的 “资产配置调整”。从历史经验看，黄金需求激增往往是经济风险的 “预警灯”，而当前叠加贸易疲软、资本外流、人口流失等多重信号，这一 “避险潮” 更像是对未来经济挑战的提前应对。
