2016下半年主要国家与经济实体观察(一)

2016年走完半场，回顾上半场，由于世界经济不确定性增加，全球经济增速持续萎缩，为了刺激通胀，以美国，欧洲，日本为首的各大央行不断加码货币宽松，先后出台了一些刺激性的货币宽松政策，主要是央行通过利率调控来达到对货币供应量产生影响。但由于仍缺乏结构性改革，导致全球市场的脆弱性，一有风吹草动就出现恐慌性，此次英国脱欧的传染效应即是例证。而几大新兴经济体则表现分化，经济发展存在一定的隐忧。下面就由《高度》周刊专栏作者力文分几个版块来说明。

美国作为发达国家的典型代表，近年其经济持续了萎靡的态势，第一季度延续了过去几年表现不佳的局面，按年率计算的经济增速仅为1.10%，尤其是非住宅类投资和私人库存投资二指标的数据不佳，拖累了当季的经济增长。第二季度披露的经济指标所释放的信息暗示美国经济有所走强，因此市场上加息的信号再度增强，但这乐观情绪没能持续多久，较弱经济数据的出台与英国退欧，又使市场加息的时点往后推迟。

当然，美国在每月公布的经济数据中仍有一些亮点，由于低息环境在上半年对个人的消费与房地产的刺激，如工业投资，消费数据，包括房地产销量的上升，说明美国经济是在复苏，只是复苏的强度不大。同时复苏的不确定性仍很大，比如美国劳工市场，5月非农就业的增长跌入5年的低谷。

再从资本市场看，上半年美股大跌大涨，前6个月道指总体上扬了2.69%，大盘已回归到历史高位处徘徊。但IPO市场则在上半年处于寒潮，仅上市39家公司，与去年同期比下跌了60%。唯黄金价格升了近25%。展望下半年，作为全球经济风向标的美国经济增长仍在寻求亮点以期突破，最重要的经济数据是6月非农就业数据刚刚出来，非农就业人口+28.7万，预期+18.0万，创8个月来新高。美联储官员对6月非农数据感到欣慰，超过所有经济学家的预估值，证券市场的交易员也上调了他们对联储加息的押注。

但有分析人士认为，由于英脱欧与全球经济缓慢问题，美联储应该不会急于在短时间内加息，应该直到经济有所好转与英脱欧稳定后，才有可能。而且周五的报告反映了截至6月中旬的美国就业市场状况，并未反映英国6月23日脱欧公投的影响，毕竟英国脱欧震动全球市场，推动美元至高位。尽管6月非农就业数据不错，但同时收益率曲线仍继续趋平，这也暗示经济增速可能趋于放缓。且还需看到制造业，建筑业和服务业的全面增长。另美国总统选举将在11月举行，对美国金融市场的影响力也是举足轻重，目前共和党与民主党的总统候选人未来竞选部署及发表的政见都可能掀起市场的波动。预计全年经济表现仍是缓慢前行，呈现曲折的弱复苏状，美联储在紧缩道路上也会非常谨慎地循序渐进。

几年前欧债危机己让欧洲经济陷入困境。2016年上半年，由于实施宽松货币政策，支撑了经济增长。因为宽松货币政策某种层度上促进了货币贬值，弱势的欧元会促进出口并带来贸易顺差，弱势欧元也对投资有拉动作用，同时低油价也让人们有更多可支配收入来拉动消费，这些因素带动欧元区经济出现温和复苏。至6月数据显示欧元区一季度国内生产总值环比增速终值为0.6%，同比增速终值为1.7%。好于此前公布的预估值0.5%与1.5%。但6月发生了一件对经济增长产生不确定的大事，英国公投脱欧，一度引发了金融市场的大波动。我们不得不看到英脱欧公投对欧盟所造成的几个不确定性，一是市场的不确定性。目前市场对英脱欧对欧盟的经济影响只能猜测，而且对贸易投资消费信心所带来的冲击不易估算，这种负面效应会拖多久？二是英脱欧所带来的欧盟会员国之间的矛盾也随之恶化，各国反欧盟势力更将崛起，是否会引致成员国脱欧的骨牌效应。三是关注欧洲央行会否进一步扩大量化宽松，以提振疲弱的经济。

近期各国也有相关政策与数据出台，都将引起关注。首先是英国的央行政策会议，这是英国央行首次有机会运用货币政策来应对英国退欧的经济增长缓慢，英国央行会利用7月14日央行会议来评估形势，决定是否在8月份降息，并公布新的经济预测以及假如需要进一步放松政策情况下的部署，这是这段时间内最受关注的事件。仅在一个月前，经济学家还在猜测英国央行什么时候会加息，隨着公投退欧，降息似乎就在眼前。除英外，欧各国也迎来数据清淡的一周。歐共体发布6月份通胀终值，7月13日将公布欧元区工业产值，尽管该数据通常并不会太大影响金融市场。虽说欧洲各国遇到一些挑战，但我们依然不乏看到欧盟经济的一些亮点，比如德国在经历市场阵痛后，已出台了工业4.0战略，重视中小企业的创新，以及中欧产能合作和TTIP等系列区域内外的战略，对接下来的贸易与投资都会产生积极带动效应。

总之下半年欧洲经济存在着各种机遇，也将面临更多挑战。