加拿大房地产市场的负担能力危机出现缓解迹象，但住房整体负担能力仍远未恢复到可承受水平。
根据RBC最新数据，2025年第三季度，加拿大住房负担能力指标已连续第七个季度改善。
尽管这一积极趋势持续，但当前负担能力水平仅仅比上世纪90年代房地产泡沫时期的峰值好一点。
图自：Better Dwelling
RBC警告称，随着2026年加拿大央行降息空间有限，短期内负担能力进一步改善的可能性较低，除非房价出现更大幅度下跌。但RBC认为，出现这种概率的可能性非常低。
为什么呢？先来看住房负担能力的问题。
RBC采用的住房负担能力指标，以典型住房拥有成本占中等家庭收入的比例来衡量。2025年第三季度，全国中等家庭需将收入的53.2%用于支付住房拥有成本，较上一季度下降0.4个百分点。这是自改善趋势启动以来的第七次连续下降，但本次降幅也是本轮周期中最小的，表明改善势头正在显著减弱。
对此，RBC助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）指出：“最新一轮改善是本周期中最微弱的……仅下降0.4个百分点，不到前六个季度平均1.7个百分点降幅的四分之一。”
负担能力改善幅度有限，仍接近上世纪90年代峰值。
当前，加拿大全国住房负担能力指数为53.18%，虽较历史最差时期有所好转，但仍仅比上世纪90年代房地产泡沫峰值低2.8个百分点。
RBC强调，住房负担能力的“改善”与真正“负担得起”之间存在显著区别。目前，几乎所有市场的负担能力均逊于疫情前水平。
图自：CBC
霍格直言：“全国各地的潜在购房者如今仍发现，住房拥有成本的负担能力比疫情前更低。”
全国整体数据的改善在很大程度上受到多伦多和温哥华两大市场的影响。这两个城市的负担能力进步对全国指标贡献最大，但即便如此，当地中等收入家庭仍需将约68%的收入用于住房拥有成本，购房门槛对多数家庭而言依然极高。
与此同时，少数较小市场的负担能力已接近历史正常水平。例如，里贾纳（Regina）的比例为26.4%，温尼伯（Winnipeg）为32.1%，但此类市场属于例外，而非常态。
RBC预计，住房负担能力短期内的改善进程可能已接近尾声，主要原因是利率下降对负担能力的正面作用已基本释放完毕。该行表示：“我们预计，随着加拿大央行很可能在2026年全年维持政策利率不变，负担能力的改善速度将显著放缓。”
霍格进一步补充：“若要实现更有意义的进一步改善，则需要房价出现更大幅度的下跌，或家庭收入实现更强劲的增长——而在当前的基本情景预测下，这两种情况发生的可能性均较低。”
这一现象在房地产周期尾声阶段较为典型：市场对更深度房价调整的抵制增强，而对大多数潜在购房者而言，房价仍处于难以企及的高度。
信息源：Better Dwelling等
