由于5月的成交量数据有所上升，加拿大房地产市场着乐观情绪有所蔓延。
BMO赶紧出来泼冷水了。
该银行警告投资者：不要太乐观了。房地产市场调整是以年为单位的，而不是以月为单位。
BMO在其最新报告中指出，销售疲软和库存上升的现象持续存在，表明短期内市场仍将持续低迷。
图自：Better dwelling
加拿大房地产行业5月报告显示，销售略有改善。经季节性调整后的5月份房屋销售环比增长3.5%。然而，央行强调，新房源数量也几乎实现了同等程度的增长（+3.1%），因此销售与新房源比率（SNLR）也处于相似水平。
SNLR 是业内衡量相对需求的基本指标。当该比率低于 40% 时，市场被称为买方市场，价格预计会下跌。SNLR 的历史表现强劲。
“因此，关键的房屋销售/挂牌比率几乎没有从疲软水平上改善，这并不令人意外。这表明定价将保持低迷”BMO银行首席经济学家道格拉斯·波特解释道。
值得注意的是，这些是经过季节性调整后的数据。虽然5月份的房屋销售量较4月份有所改善，但未经调整的房屋销售量比去年同期下降了14%。这表明5月份的销售量可能比4月份有所改善，但比去年5月份更差。
BMO认为，加拿大房地产市场调整以年而非月来计算。
代表加拿大房地产经纪人的组织CREA表示，房价下跌趋势可能很快就会结束。他们的假设基于经季节性调整后的月度销售额上升，以及许多市场房价下跌速度放缓。BMO认为，SNLR不同意这种看法。
“上图显示的是三个月期间的销售/挂牌比率。这是一个很好的价格领先指标，从这个角度来看，市场仍然看好”波特解释说。
CREA 表示，市场可能正在复苏。这主要基于经季节性调整后的销售额环比增长，以及部分地区价格跌幅收窄。如果根据这两个指标，你觉得这有点乐观，那么你并不孤单。
波特说：“CREA指出，价格跌势可能正在减弱。这或许没错，但现实是，价格仍在减弱。”
他提醒投资者，房价已连续五个月下跌，较去年同期下跌逾3%，较三年前创下的历史高点下跌17.5%。要凭借一个月的房屋销售量增长和较小的房价跌幅来应对这一局面，需要很大的信心。
波特警告说：“当时（2022年），我们认为加拿大房地产市场的熊市是以年为单位来衡量的，而不是以月为单位。市场平衡指标也认同这一点。”
目前尚不清楚波特是否指的是某份具体的报告，但BMO在2022年峰值前后发布了几份报告。在一份报告中，他们发现，历史上的调整过程需要2到15年的时间才能完成，具体取决于严重程度。他们还特别指出，安大略省的房地产价格与80年代的泡沫相似，泡沫从峰值持续了6年。考虑到负担能力已经达到了有记录以来最糟糕的水平之一，最终以有记录以来最短的调整期之一结束，实属令人惊讶。
央行行长：若预期通胀上升，则不会降息
加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆今天（6月18日）警告称，美国贸易政策已经拖累加拿大的出口和就业，如果关税持续下去，可能很快会重新引发通胀压力。
麦克勒姆在纽芬兰和拉布拉多省圣约翰贸易委员会发表讲话时概述了美国保护主义浪潮如何颠覆了疫情后的经济复苏，引发了出口急剧逆转以及贸易敏感行业裁员人数增加。
图自：Canadian mortgage trends
“自特朗普总统今年1月上任以来，全球面临关税大幅上涨和普遍存在的不确定性”麦克勒姆表示：“在加拿大，贸易受到干扰，就业岗位流失。”
麦克勒姆表示，今年早些时候，由于企业在关税实施前加急发货并囤积货物， GDP增长获得了短暂提振。但这种势头很快消退。4月份，安大略省对美出口暴跌逾15%，其中机动车出货量下降25%。制造业就业岗位流失日益加剧，尤其是在安大略省的汽车行业，自1月份以来，该行业的就业岗位已减少5.5万个。
麦克勒姆强调，关税对通胀的影响是双向的：它会减缓经济增长、减少就业，从而抑制通胀。但它也会增加进口成本，最终可能会转嫁给消费者。
他直言：“避免关税造成的失业和物价上涨的最好办法就是不征收关税。”
加拿大央行仍在评估近期核心通胀中价格上涨的幅度有多少与关税有关。尽管4月份总体通胀率降至1.7%，部分原因是取消了联邦碳税，但基本通胀指标却小幅上升。这部分是由于商品价格上涨，以及贸易中断带来的一些成本转嫁的早期迹象。
麦克勒姆表示：“央行将密切关注潜在通胀指标，以判断通胀压力如何演变”他补充说，虽然现在量化全部影响还为时过早，但企业已经报告了寻找新供应商和新市场的投入成本增加。
央行目前的政策利率为2.75%，自2024年中期以来已七次下调。本月初，由于经济疲软、不确定性上升，以及通胀指标小幅上升，央行决定维持利率不变。
麦克勒姆表示：“我和理事会的同事一致认为，如果美国关税和不确定性的影响继续在经济中蔓延，且通胀成本压力得到控制，则可能需要进一步降低政策利率。”
但他补充道，如果通胀预期上升或成本转嫁加速，降息可能变得更难以证明其合理性。
言下之意，如果通胀压力存在，央行则不会降息。
信息源：Better dwelling Canadian mortgage trends
