加拿大环球邮报（Globe and Mail）发表了一篇Robert McLister的专栏。他是名利率分析师，按揭贷款策略师，MortgageLogic.news的编辑。
文章说，加拿大债券市场的收益率曲线（yield curve）暗示着经济还在衰退。
这足以让人联想到一个披着斗篷的僵尸骷髅在用镰刀砍伐房地产价格。
对于那些不熟悉收益率曲线的人来说，这是一个显示不同时期政府债券收益率的图表。现在的收益率曲线显示，长期债券投资者愿意接受远低于短期投资者的利率。
这种不正常的现象被称为倒挂（inversion），几十年来相当可靠地预测了经济衰退。我们所依赖的双边贸易额超过1万亿元的庞大经济体–美国，刚刚看到其10年期和2年期债券收益率出现了倒挂，幅度为40年之最。
衰退对房地产来说是不祥之兆。毕竟，当人们失去工作时，支付贷款就变得有点困难了。有时，唯一的解决办法是抛弃他们的住房。如果有足够多的人这样做，房价就会受到打击。
但房价暴跌和经济衰退并不相伴而行，至少在加拿大过去的五次经济衰退中没有发生。
历史发生了什么？
使用非政府机构C.D. Howe研究所的经济衰退年表和加拿大房地产协会（CREA）的平均房价相对照，可以发现，一旦经济衰退开始，房价就会特别坚挺。
经济衰退期间的平均房价下降根本不算是下降。从经济衰退开始到结束，房价实际上平均上升了1.8%。
如果你衡量每次经济衰退结束后的房价低谷，平均房价仍是略微上涨0.76%。
这当然与通常的想法相反，即经济衰退会带来令人担忧的房价大跳水。
这并不是说在经济衰退期间买房是一项不错的投资。按通货膨胀调整后的实际价值计算，房价在经济衰退期间经常下跌。
这对投资者来说意味着资金套牢，有时是好几年无法动弹。从1989年到2003年，投机者在这方面有了深刻的认识。
当时加拿大的供需前景也不那么乐观。虽然90年代的债务负担要低得多，但利率却更高。1990年的利率高达到14.75%。根据加拿大央行最新的住房可负担性指数（HAI）显示，相对于收入而言，那时可负担能力也同样糟糕。
展望未来
经济学家说大多数人花钱买的是贷款月供，而不是房子。因此，即便我们今年出现经济学家预测的衰退，只要失业率不急剧上升，利率将在很大程度上决定住房市场的表现。
这两个因素并不是推动房价上涨的唯一因素。热门市场的房价再次从供应短缺、不间断的移民和收入增长中获得支持。丰业银行经济部门预测，今年薪资将平均提高5%，比通货膨胀率高一个百分点。
而且，没有人应该忘记潜在的买家。一些人在规划的一到三年内一直在等待购买，希望价格下降和/或害怕价格下降。
在一些市场，他们看着房价中位数有史以来第一次下降了20%至50%。房地产的销售可以很快变得火爆，但房价会应声而涨。
难怪2月初地产网站HouseSigma的数据显示，大多伦多和温哥华的房价在横盘（go sideways）了半年之后，连续第二个月反弹。
房价的低谷是很难预测的，所有人都知道，住房还有5%到10%的下跌空间，也许更多。
在众人意识到房价的低谷已经到来之前，精明的买家会尽早出手买入。
预计今年晚些时候的新贷款规则将对房价产生影响，也许会使2024年成为买房的更好契机。但房地产的时机很难把握，无论如何，人们在几年内就会适应信贷紧缩。
至于如今的房地产抄底者，他们认为自己现在买房很精明。他们知道，尽管失业率接近历史低点，但经济衰退总是在失业率低的时候开始。聪明的长期房地产买家知道这通常是如何发生的，所以他们不害怕经济衰退的收割效应。
如果你有风险承受能力，财务状况良好，并且想在未来五年多的时间里买房，那你也不应该畏首畏尾。
贷款利率大多没跟上加息步伐
本周，加拿大大多数最低的全国性广告（nationally-advertised）利率都没有丝毫的变化。
鉴于上周美国就业数据公布后，债券收益率飙升，这对贷款客户来说是一种利好。
两个例外是违约保险的四年期和五年期固定利率，它们分别上升了15和5个基点，也没什么大不了。
在浮动利率市场上，有很多举棋不定的人。借款人不愿意多付一个点的资金去做浮动利率，哪怕降息近在眉睫了。根据隔夜指数掉期（OIS）市场的最新暗示，利率开始下降的时间不远了。
就在几周前，OIS市场对央行今年秋季的是否降息还不确定，因为从来没有人说过市场是完美的利率预测者。
好消息是，OIS市场的方向通常是正确的，如果他们这次是正确的，加拿大央行的下一次利率变化应该有助于借款人，而不是火上浇油。
