全球股票市场火爆,市值达到100万亿美元。低评级的垃圾债券上演了史诗级的上涨行。科技股IPO炙手可热,导致AirBnb Inc.的市值甚至超过高盛集团。
在全球最大的养老基金之一——加拿大退休金计划投资委员会(CPPIB)首席执行官Mark Machin看来,公开市场的繁荣发出了一个信号,指引这个已经重仓于非上市资产的基金沿着这条路继续走下去。
在股票和债券估值偏高的情况下,Machin认为2021年及以后会有一轮追逐基础设施和硬资产的浪潮。过去两个月,CPPIB已收购了西雅图一栋写字楼的股权(租户包括亚马逊),取得了华盛顿首都环线收费公路的权益,并向英国的工业和物流地产投入了3亿英镑。
在此之前,CPPIB在2020年早些时候宣布将投资于墨西哥的收费公路、韩国的房地产、日本和加拿大的风电和光伏电站、美国的工业物业、欧洲的私立学校等等。
规模4,570亿加元(3,540亿美元)的这个养老基金还会进行更多私人交易,尽管正如Machin在一次采访中承认的那样,在产生收益的基础设施和其他资产方面竞争激烈。
他说:“当利率为零或负数时,全球会有巨量资金寻找固定收益政府债券的替代品。”
自2016年6月成为CPPIB历史上首位外国出生的领导人以来,现年54岁的Machin一直为这个基金增加非上市资产。其私募股权投资组合已经增长超过75%,达到1,060亿加元,接近总资产的四分之一。
在他的管理下,该公司的“不动产”投资组合(主要是非上市基础设施和房地产)已经增长了约70%,达到980亿加元;私人信贷业务也在不断扩大。
当Machin接手时,他做的第一件事就是向他的前老板Lloyd Blankfein寻求建议。
“我本以为他会说些大而化之的话,例如,‘要有远见,要大胆,想些大而创新的策略,’”Machin回忆说。相反,高盛首席执行官Blankfein告诉他:要对你的非上市资产非常小心,不要让估值错误坏了大事。
Blankfein的话产生了影响。Machin建立了一个更大的内部团队,负责评估非上市资产的价值,并从外部引入一位高管Neil Beaumont,以首席财务和风险官的身份对其进行监督。
该策略已经产生了可观的收益,而且Machin相信未来仍将有不俗回报,尽管面临其他不差钱的投资者的竞争。