加拿大统计局今天（7月20日）发布的最新通胀数据显示，由于汽油价格走低，加拿大6月通胀回落幅度超出预期，且一项关键核心通胀指标近六年来首次降至2%以下。
这消息一出，市场反应挺快的，加元兑美元小幅度下跌，债券收益率也跟着往下调。
图自：canadian mortgage trends
根据加拿大统计局公布的数据，6月份消费者物价指数同比涨了2.8%。比5月份的3.2%低了不少，那时候可是两年多以来的高点。
彭博社经济学家们之前预测的是2.9%，结果实际数据更好看。尤其是，加拿大央行最看重的中位数和修剪平均核心通胀指标，平均下来是1.85%，这是自2020年9月以来的最低水平，终于打破了近六年一直高于2%的局面。
这份报告出来，不少人松了口气。数据也进一步印证了央行之前的判断——伊朗战争的通胀影响尚未扩散至能源领域之外。加拿大央行曾警告，如果能源价格推高了其他领域的价格上涨，央行将不得不加息应对，但现在来看，核心通胀冷却，说明经济力还有“闲置产能”，正在抵消战争带来的价格压力。
图自：canadian mortgage trends
Servus Credit Union首席经济学家Charles St-Arnaud表示：“这份报告证实了加拿大央行近期的观点，即更高的能源成本并未引发广泛的通胀压力。”
“然而，由于汽油价格仍处于高位，且最近几周油价上涨——导致货运成本持续高企——加拿大央行现在放松警惕可能还为时过早。”
报告发布那天，加元兑美元跌到当天低点，下跌0.2%，上午9点左右在渥太华报1.4046。短期加拿大国债则涨了，两年期收益率降了约四个基点，到2.83%。
Bank of Nassau 1982的首席经济学家Win Thin觉得，加拿大央行的观望策略是对的，这也给美联储和英国央行提了个醒。
另外，汽油价格的具体变化挺有意思。6月份同比还涨20.5%，但比5月份33.2%的涨幅小多了。月度看，汽油跌了10.2%，这是自2025年4月取消消费者碳税以来最大的月度降幅。当时美伊双方在6月中旬有过停火尝试，虽然后来又崩了，但外交努力暂时压低了全球油价，让汽油价格缓了一下。整个消费者物价指数环比还跌了0.4%，是2024年12月以来最大降幅。
图自：canadian mortgage trends
其他类别里，食品杂货价格同比涨3.9%，比5月的4.3%慢了点，主要是葡萄便宜了，水果整体涨幅小下来。住房价格通胀降到1.5%，从2月份起就一直在2%以下。反倒是旅客住宿因为FIFA世界杯开幕，同比涨了10.1%，比5月的2.5%高不少。旅行团价格也从0.7%跳到6.8%。
加拿大央行上周把政策利率维持在2.25%不变，已经是连续第六次了。他们预测经济会反弹，通胀压力会慢慢消退，但也强调不确定性大，随时准备调整政策。货币政策报告里说，2026年通胀平均2.5%，明年初能回到2%的目标。
对此，BMO银行的Benjamin Reitzes认为，产出缺口正压着基础通胀，央行可以继续稳着不动。
再来看看楼市。
在最新的货币政策报告（MPR）里，加拿大央行暗示，今年第二季度住宅投资可能有所回升，但具体为什么回升，报告里没有给出明确的支撑理由，反而列了一堆不利因素，还把2026年的预测下调了0.1个百分点，预计住房投资会拖累实际GDP 0.2个百分点。
图自：betterdwelling
央行提到，只有租金通胀还维持在3.5%的高位，算是支持住房投资回升的少数迹象。这个数字超过了他们3.0%的容忍上限，可能吸引一些追逐收益的投资者，特别是那些建营利性出租房的机构，背后有低成本融资支持。但除此之外，其他分析都指向麻烦，尤其是公寓市场。
另外，央行对多伦多和温哥华的公寓市场发出了警告。警告称，多伦多和温哥华有大量未售出的小型公寓，库存过剩，市场消化起来很吃力。尽管价格有过修正，可负担性还是紧张，投资者的热情明显降下来了。
报告里说，住宅投资受到人口增长缓慢、部分市场可负担性挑战的制约。家庭对买房也保持谨慎，因为经济环境不确定。
图自：CBC
不过，央行认为普通家庭刚需住房市场不会很快“狂热”起来，理由是“鉴于经济环境不确定，预计家庭仍将对购房持谨慎态度。”
另一方面，住房相关的服务和租金价格通胀在放缓，主要因为需求弱了，人口增长慢是重要原因。
住房相关的服务和租金价格通胀在放缓，主要因为需求弱了，人口增长慢是重要原因。这跟央行自己对住宅投资的乐观预期有点矛盾。他们预计住房价格通胀短期内会进一步缓和，反映出市场疲软和租金增长乏力。整体看，报告几乎全在讲减少需求压力的因素，却还是认为投资会起来。除非有更大规模的政府纾困措施，不然这个增长的支撑点确实不太明朗。
这不是央行第一次在房地产话题上语气乐观，但数据却显得矛盾。之前他们分析多伦多市场时，也提到人口增长和需求这些常见说法，可最后描述的价格机制跟这些关系不大，反而有点像在讲循环依赖的模式。他们还一贯不太强调信贷的作用，虽然加拿大CPI计算债务成本的方式本身就挺特别的。
把这两件事连起来看，通胀整体在降，尤其是核心部分，给了央行继续观望的空间。但住房市场的问题还在那儿，小型公寓过剩、需求谨慎，这些都让未来的住宅投资显得有点扑朔迷离。
整体来看，加拿大经济现在就像在走钢丝，一方面通胀缓和是好消息，另一方面住房领域的隐忧需要持续关注。普通人感受最直接的，可能还是汽油和房租这些日常开支的变化，而央行接下来的动作，会直接影响借贷成本和市场信心。
从数据上看，6月份的通胀回落是实打实的，能源价格的暂时缓和帮了大忙。但全球局势不确定，尤其是近期油价又大幅度走高，大温油价已经突破每升2加元了，央行也不敢掉以轻心。
住房市场呢，库存压力大，买家观望，投资回升的逻辑还需要更多实际数据来验证。
信息源：.canadian mortgage trends betterdwelling
