3月12日周三，加拿大央行如期降息25个基点至2.75%，本次降息为加拿大央行的第7次降息，央行政策利率为2022年9月以来最低水平。加拿大央行表示，加拿大与美国的贸易冲突是2025年经济发展的 “新危机” ，加拿大央行将谨慎推进货币政策，在保障经济发展的同时，防止通货膨胀快速上涨。降息原因分析关税之争的冲击美国与加拿大围绕关税问题展开的贸易冲突，是刺激央行本轮降息的重要原因。戴杰丹集团（Desjardins Group）副首席经济学家兰德尔·巴特利特（Randall Bartlett）分析指出，如果没有贸易冲突，加拿大本应暂停降息周期, 尤其在加拿大经济数据表现强劲以及核心通胀显示出反弹迹象的背景下。加拿大央行的调查显示，尽管目前还很难看到新关税对经济活动产生显著影响，但新关税的威胁和对加美贸易关系的不确定性已对企业和消费者的意向产生了巨大影响。在这一背景下，加拿大需要通过降息来刺激经济发展。经济方面加拿大央行指出，2024年开始的降息周期已经刺激了消费者支出和企业投资，第四季度加拿大国内需求强劲增长了5.6%。加拿大经济在2024年末比预期更为坚实，加拿大统计局在2月28日的报告指出[1]，第四季度实际国内生产总值按年率计算增长了 2.6%。这一数字远高于路透社在数据公布前调查的经济学家以及加拿大央行预测的1.8%。2025年与美国的贸易冲突将对加拿大的经济活动造成压力，美国不断变化的关税威胁正在影响消费者的支出意愿，并限制企业的招聘和投资计划。为了保障经济发展，进一步降息可能是央行的必要选择。就业市场加拿大就业增长在2024年末前有所加强，但在2月出现停滞。从11月到1月的就业增长超过了劳动力的增长，失业率下降至6.6%。在当前外部经济环境存在不确定性的情况下，降息是防止失业率反弹的重要手段。
图1：加拿大失业率情况
Source:https://tradingeconomics.com/canad
通货膨胀
2024年8月以来，加拿大通胀率保持在2%的目标范围内，为央行的降息提供了支撑。但是贸易冲突和关税会通胀前景带来了新的不确定性：家庭和企业支出的减少往往会对通胀产生下行压力，而原材料和商品的成本上升会对通胀形成上行压力。控制通胀率是加拿大央行的核心目标，央行将密切关注通胀预期，以保持中长期通胀预期的稳定。
图2：加拿大央行利率与通胀率的关系Source: Bank of Canada2025年利率展望
市场普遍预计，加拿大央行2025年将把政策利率降至2%左右的水平。TD银行经济学家德里克·伯尔顿 (Derek Burleton) 表示，美国惩罚性关税的威胁动摇了人们对加拿大经济的信心，这将对消费者支出和投资造成压力，从而减缓经济增长。加拿大央行希望通过降息给加拿大人一点缓冲来确保经济做好准备。BMO首席经济学家道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 分析指出，央行在接下来的议息会议中，每次会以0.25%的幅度降息，到今年 7 月，央行的基准利率将达到 2.0%。
与美国的贸易冲突很大程度上限制了央行的政策空间，在经济衰退的情况下，即使通胀开始飙升，加拿大央行也需要恢复大幅降息节奏来刺激经济。利率对房地产市场的影响房贷利率的下降为借款人提供更高的负担能力，会提高房地产市场的需求。在非关税情景下，所有迹象都表明加拿大房地产正在反弹，较低的抵押贷款利率加上被压抑的需求甚至促使加拿大房地产协会修改了今年的预测，预计 2025 年销售额将增长 8.6%，而 2025 年为 6.6%。全国平均房价预计将上涨 4.7%，达到 722,221 加元。 关税对购房者的影响难以预测，如果家庭受到失业等衰退因素的冲击，即使是最低利率也无助于支撑需求。然而，如果联邦政府提供大量财政支持来保护生计，并且基准借贷成本降至 2% 以下，则有可能导致房地产市场超火爆——这种情况在疫情期间就曾出现过，当时借款人受到低利率环境的心理紧迫感的驱使。很多先例表明，低利率和财政支持政策将助长购房者的稀缺心理，进而促进房地产市场的发展。房屋抵押贷款投资以实物房地产作抵押，在房地产行业趋势稳定和上升的市场环境下，是兼具高稳定回报和资产安全的优质投资工具。景泰资本作为加拿大房地产抵押贷款投资领域的翘楚已经稳健运营近13年，目前资产管理量已经达到4.4亿加元，以分散风险、为投资者提供稳定回报和现金流为目标。在过去13年，景泰持续为投资者带来稳定且高于加拿大股票和债券市场的长期收益。自发行以来，景泰的旗舰基金-景泰房屋抵押贷款投资基金（GMIC），持续为投资人创造8.24%至9.5%的复利回报，在复利投资的情况下，截至2024年12月31日，最初的$100,000元投资已累积至$269,518.90元。
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