恐慌跟经济现实不符 全球衰退不一定会到来

正当全球股市动荡，《华尔街日报》（Wall Street Journal）首席经济专栏评论员艾普指出，光是经济和财金数据，并不意味一定会带来全球衰退。

艾普（Greg Ip）认为，全球几个最大的股票市场，包括英日都处于熊市；美国股市道琼指数也下跌多日。市场抛售可能会引起人们的关注。可能的原因有三种。

第一种是，经济衰即将到来，只是还没有显现在数据上；第二个可能是恐慌制造了危机和衰退，而不是经济疲弱引发金融恐慌，第三个也是最合理的可能是，市场对政策制订者失去信心，特别是美国和中国股市引发的事件。

不过，相反的是美联储局透明独立，问题是市场不认同其计划。去年12月，美联储局在失业率降到5%后，宣布经济不再需要零利率来支撑，而开始调高利率，并有意在明年底前把短期利率调高逾2%。但是油价暴跌已使联储局调高到2%的目标变得遥不可及。市场认为，调息速度放慢会更好。

美联储至今收紧银根，意味着看待股市面临的是多头，而非是自2008年必须多轮刺激经济的空头市场。

这个对策对经济不必然是问题。伦敦对冲基金公司SLJ Macro Partners共同创始人任永力（Stephen Jen）最近质疑股票抛售必然是经济衰退造成的说法。「我们可以反问，美国和全球经济自从2008年以来是否已经改善200%，或是从2007年最高点以来已经改善20%？」艾普认为，如果美联储不再鼓励投资者承受风险，那股票估值像是市盈率应该下滑，这对股东不愉快，但大部分跟经济无关。

他表示，比较要担心的是，如果经济衰退或危机迫在眉睫，各国央行和政府不能或不愿帮助。中国领导人已经排除了以「救市」的方式济助另一个由政府支持的投资和贷款热潮，因为他们认为，上次救过了头。美联储局的「弹药」只减息0.25％点，其他央行则完全没有「弹药」可供给。