华尔街研究公司Stifel在一份报告中说，周一令人惊讶的反转是一个“假消息”，股市的调整可能会继续。周二(1月25日)，标普500指数再度较历史高点低10%，重新进入回调区间，而纳斯达克100指数则较其历史高点下跌逾15%。
Stifel首席股票策略师Barry Bannister认为，标普500指数可能会在第一季末触底于4200点附近。跌至上述水平意味着较周一收盘再下跌5%。标普500指数周二早盘下跌约2%，至4327点。
Bannister认为，在股市触底之前，需要发生以下5件事：
1. 美联储将不得不变得更加鸽派。
“这种鸽派转变可能会拉低10年期通货膨胀保值债券(TIPS)的实际收益率，而这对成长型股票的市盈率构成的压力远远大于价值股。通胀不断消退，10年期美国国债名义收益率保持稳定，10年期TIPS收益率才会见顶，但我们认为目前还没有见顶。”
2. 美国制造业PMI将不得不触底。
“我们怀疑(这种情况)会在2022年第一季度结束之前出现，因为2022年3月的制造业采购经理人指数(PMI)处于投降性低点。这可能发生在2022年4月1日。我们注意到，PMI指数的同比变化与标普500指数价格、每股收益(EPS)和美国工业产出的同比变化相关或领先。”
3. 全球M2货币供应增长将不得不果断地触底。
“在人民币走软之前，(这)不太可能发生。我们认为，下一只‘鞋子’将是人民币从1美元兑6.33元的强势跌至1美元兑6.75元左右。以美元计算，中国占全球货币供应量的37%，人民币走软将导致美元升值，以美元计算的全球货币供应量增长将下降，从而导致美国金融环境收紧，并降低标普500指数的市盈率。”
4. 标普500指数季度每股收益“符合预期”与“不及预期”之差将不得不触底。
“当每股收益的符合预期与不及预期之差承压时，在这种情况下，它会低于长期趋势，标普500指数的投资者必须学会忍受政策支持减少的情况，同时还要受到标普500价格年度同比变化减少的影响。”
5. “解决乌克兰问题的方式必须在不降低美国生活水平的前提下。”
“在很多方面，俄罗斯总统普京似乎在‘下象棋’，而西方则在‘下跳棋’，比如北约向东欧派遣军队，这让乌克兰处于危险之中。俄罗斯只对乌克兰东部有打算，我们的评估是，俄罗斯拥有非美元储备、控制欧盟能源流动的权力、俄罗斯民众的支持和火力，以实现将其与西方隔开来的苏联风格的缓冲区的目标。”
值得指出的是，Bannister曾经是美林的首席投资策略师，目前执掌着自己创建的Richard Bernstein Advisors，他已经在金融市场当中摸爬滚打了约39年，被权威杂志《机构投资者》(Institutional Investor)选入了“名人堂”。
