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见多识广 | 疫情复苏后,投资逻辑彻底变了?!

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2020年,疫情蔓延,全球经济衰退,巴菲特亏损,美股2周内4次熔断,我们经历了种种黑天鹅事件,见证了全球资本市场以从未有过的速度暴跌,之后又以创纪录的速度反弹。

 

这一年,作为投资人的你,在资本市场交出了怎样的答卷呢?

 

来源:华尔街日报

——条姐的话

 

进入新的一年,我们来和大家聊一聊所有人都关心的投资问题:

问题一:全球经济恢复走向

 

对于未来经济恢复走向,我们基本的预期是:

经济全面恢复需要至少一至两年
过程中很可能出现地区及行业的不均衡
疫情导致的经济衰退之下,受到重创的实体经济需要时间修复,就业也需要恢复,为此,全世界央行再一次使出金融危机以来的杀手锏——“量化宽松”:不断印钱,低利率、低通胀率、宽松的货币政策、积极的财政刺激政策,将会持续相当一段时间,这些都将给投资者持续的信心和正向的期望。
 
根据全球各大金融公司首席投资官对上市公司未来盈利的预测,如果以2019年为基数100,大多数地区在2021年将恢复到2019年水平,大多数地区则将在2022年超过疫情前水平。
根据财富管理公司Cidel的投资团队统计,美股指数标普500的盈利率在2020年第三季度已经恢复到2019年第四季度的水平。与之相比,2008年金融危机后,标普500指数恢复到危机前的水平花了2年时间。
美股市场由于成长型高科技股所占的比例较高,此次疫情又导致高科技企业加速,所以恢复的速度首当其冲。其他行业及地区恢复的速度会更快一些。

 

问题二:未来世界会怎么不同?

作为复苏之年,2021年有两个主要趋势:
 
周期性行业将会跟上上涨的步伐
经济结构转型,数码经济带动的科技革新行业将会继续爆发
随着疫苗普及,封锁措施逐步缓解,经济活动重启,社交、娱乐方面的需求将会出现较大的反弹,受影响较大的行业,将会走出不同的复苏步伐:
金融:
银行坏账储备降低会帮助银行利润恢复,然而低利率不利于银行利润。
能源:
整体需求反弹,新能源会继续打击传统能源业。
旅游:
航空、酒店、游轮等行业终将恢复;但由于企业开始更习惯于远程沟通的工作模式,商务旅行的恢复会较慢一些。
零售:
经济复苏之后,传统零售业会继续承受压力;电商平台对仓储和运输的需求会继续上扬。
房地产:
传统零售、办公室类型的物业会继续受到压力;而仓库、工业类型的物业则会需求继续上升。
虽然2020年整年来看,科技股的表现远好于其他行业,数码经济的革新是不可逆转的, 然而2020年11月疫苗的利好消息出现时,市场立即做出反应,能源、金融、工业这些对经济敏感的周期性行业表现优于其他行业,市场预期明显。
来源:Wall Street Journal
面对未来新的局势,机会仿佛唾手可得,然而投资人所面临的挑战也不少。
疫苗推广不确定性是宏观环境中隐藏的一个危机。疫苗的利好消息已经导致部分资产的价位提前上涨,如果疫苗有什么负面消息,这些资产的价格将受到明显打压。
 

另外,在超低利率的环境下,央行所能使用的货币政策工具所剩无几,当经济再次低落时,眼前的所有金融手段恐怕将会失效。
在如此低利率的环境中,固定利息收入的投资(比如银行GIC、国债)回报极低,会导致财富实际价值的缩水。
 
因此,好的投资策略和全局性方案,对于投资人来说尤为重要。

问题三:投资策略应该怎样布局?

如果你错过了2020年科技股的上涨,如果你还犹豫不决是不是要进场,市场不会等你,可能你正在错过更多的机会。

 

2021年以及之后的复苏成长期,几个大的趋势值得关注:

 

 

策略一:全球化布局

金融数据公司Bloomberg于去年11月做了一项数据分析,将各类上市公司的预期2021年盈利增长2020年股价上涨做比较,
 
当前者低于后者时,表明这类公司的股价已经上涨过度,超过了未来盈利增长所能验证其合理性的程度;
 
当前者高于后者时,说明该类公司的股价上涨仍有空间,数据分析结果显示,

 

美国科技股的2020年股价涨幅最大,
上涨空间最小
新兴市场及亚太区的股价仍然低于预期,
最具有上涨空间
美国中小盘股以及欧洲市场居于中间

当然,未来盈利预期未必一定准确,上市公司盈利超过或者低于华尔街预期的情况也时常发生。

 

 

策略二:高质量的周期性公司

华尔街主要投行的首席策略师都在年终总结和新年展望中提到,随着经济复苏,周期性行业,比如金融、能源、工业,都是值得关注并侧重投资的重点。

在行业趋势之下不同公司的成长性也大有不同。高质量的公司,具备健康的资产平衡表和强劲的竞争力,才能够在经济下行时期挺过去,在恢复时期重新快速增长盈利。而负债高筑的公司,一旦资金链紧张,很可能会撑不过去。

 

行业内整合不可避免会发生,
最后留下来的必然是高质量的公司

因此,周期性行业中选择优质公司,才是关键。

 

策略三:找到下一个技术革命

如果说过去十年是对技术领域本身的投资,那么下一个十年,是将科技运用于急需技术转型的领域中的具体应用。新世纪的“下一个技术革命”,将发生在金融科技,医疗科技,或绿色能源科技。

以医疗行业为例子,根据世界卫生组织的统计,2017年全球医疗花费达到7.8 兆美元;而2019年,由于行业碎片化、缺乏协调、过度治疗、运送低效等等原因,将近25%的花费被浪费。

 

随着世界人口继续增长,对医疗资源的需求的增长,如果新的技术能够解决医疗行业提高效率的迫切需求,其间的投资回报空间巨大。

 

策略四:适度配置私募投资

未来在低增长的环境中,传统投资的回报可能会更低,因此配置私募资产将有助于分散风险,提高投资收益,并实现投资组合的多元化。从历史上看,私募资产在市场价格错位后,可以为投资者提供高成长性行业的独特途径,以及高于平均水平的回报。

私募投资有风险,入手私募投资,需要做非常详尽周全的研究调查。刚开始接触私募的投资者,不妨考虑包括不同类型私募资产的私募基金组合 (Fund of funds),私募股权、私募债权、房地产、基建都涵盖其中,具备一定的风险分散作用。

投资机会到底在哪里?
在深入详细的研究里。在行业前景、经营模式、持续的竞争力、高素质的管理层等各方面的评估过后,还要选择最佳出手时机。
在市场的情绪里。市场的情绪从来都是两极分化,看好的时候捧上天,看空的时候则恨不得踩到地底。市场的情绪化波动之中就有机会。当价格偏离内在价值时,机会才存在。
投资是一件长期的事,
去除各种噪音,抽丝剥茧,
深入分析,透彻研究,
就能找到好的投资机会,
这就是主动投资的价值所在!
 

Disclaimer:

本材料无意作为预测,研究或投资建议,也不是购买或出售任何证券或采用任何投资策略的推荐。本文档中包含的信息由CidelAsset Management编制;信息来源被认为是可靠的,但CidelAsset Management Inc.对其准确性,完整性或正确性不作任何明示或暗示的陈述或保证。所表达的意见截至本出版物发布之日,如有更改,恕不另行通知,并且本着诚意提供,但不承担法律责任。本文档不得由收件人因任何目的复制,分发或发布。

 

 

作者介绍

特许金融分析师 (CFA)

特许投资经理 (CIM)

工商管理硕士 (MBA)

注册资产管理经理 (Registered Portfolio Manager)

Vianne具备十六年财富管理行业经验。目前任职于Cidel(高端私人银行/信托公司),专注于为高净值个人客户管理投资,以及提供信托管理、遗产规划服务,和财富传承规划。

电话: 416-727-4353

电子邮件: vxu@cidel.com

微信号: viannexu

 

*本文仅代表作者观点,不代表本平台立场。

作者:Vianne Xu

出品:多伦多头条

微信ID:torontonews

 

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