2020年，疫情蔓延，全球经济衰退，巴菲特亏损，美股2周内4次熔断，我们经历了种种黑天鹅事件，见证了全球资本市场以从未有过的速度暴跌，之后又以创纪录的速度反弹。
这一年，作为投资人的你，在资本市场交出了怎样的答卷呢？
来源：华尔街日报
——条姐的话
进入新的一年，我们来和大家聊一聊所有人都关心的投资问题：
疫情导致的经济衰退之下，受到重创的实体经济需要时间修复，就业也需要恢复，为此，全世界央行再一次使出金融危机以来的杀手锏——“量化宽松”：不断印钱，低利率、低通胀率、宽松的货币政策、积极的财政刺激政策，将会持续相当一段时间，这些都将给投资者持续的信心和正向的期望。
根据全球各大金融公司首席投资官对上市公司未来盈利的预测，如果以2019年为基数100，大多数地区在2021年将恢复到2019年水平，大多数地区则将在2022年超过疫情前水平。
根据财富管理公司Cidel的投资团队统计，美股指数标普500的盈利率在2020年第三季度已经恢复到2019年第四季度的水平。与之相比，2008年金融危机后，标普500指数恢复到危机前的水平花了2年时间。
美股市场由于成长型高科技股所占的比例较高，此次疫情又导致高科技企业加速，所以恢复的速度首当其冲。其他行业及地区恢复的速度会更快一些。
经济结构转型，数码经济带动的科技革新行业将会继续爆发
随着疫苗普及，封锁措施逐步缓解，经济活动重启，社交、娱乐方面的需求将会出现较大的反弹，受影响较大的行业，将会走出不同的复苏步伐：
银行坏账储备降低会帮助银行利润恢复，然而低利率不利于银行利润。
航空、酒店、游轮等行业终将恢复；但由于企业开始更习惯于远程沟通的工作模式，商务旅行的恢复会较慢一些。
经济复苏之后，传统零售业会继续承受压力；电商平台对仓储和运输的需求会继续上扬。
传统零售、办公室类型的物业会继续受到压力；而仓库、工业类型的物业则会需求继续上升。
虽然2020年整年来看，科技股的表现远好于其他行业，数码经济的革新是不可逆转的， 然而2020年11月疫苗的利好消息出现时，市场立即做出反应，能源、金融、工业这些对经济敏感的周期性行业表现优于其他行业，市场预期明显。
面对未来新的局势，机会仿佛唾手可得，然而投资人所面临的挑战也不少。
疫苗推广不确定性是宏观环境中隐藏的一个危机。疫苗的利好消息已经导致部分资产的价位提前上涨，如果疫苗有什么负面消息，这些资产的价格将受到明显打压。
另外，在超低利率的环境下，央行所能使用的货币政策工具所剩无几，当经济再次低落时，眼前的所有金融手段恐怕将会失效。
在如此低利率的环境中，固定利息收入的投资（比如银行GIC、国债）回报极低，会导致财富实际价值的缩水。
因此，好的投资策略和全局性方案，对于投资人来说尤为重要。
如果你错过了2020年科技股的上涨，如果你还犹豫不决是不是要进场，市场不会等你，可能你正在错过更多的机会。
2021年以及之后的复苏成长期，几个大的趋势值得关注：
金融数据公司Bloomberg于去年11月做了一项数据分析，将各类上市公司的预期2021年盈利增长与2020年股价上涨做比较，
当前者低于后者时，表明这类公司的股价已经上涨过度，超过了未来盈利增长所能验证其合理性的程度；
当前者高于后者时，说明该类公司的股价上涨仍有空间，数据分析结果显示，
当然，未来盈利预期未必一定准确，上市公司盈利超过或者低于华尔街预期的情况也时常发生。
华尔街主要投行的首席策略师都在年终总结和新年展望中提到，随着经济复苏，周期性行业，比如金融、能源、工业，都是值得关注并侧重投资的重点。
在行业趋势之下不同公司的成长性也大有不同。高质量的公司，具备健康的资产平衡表和强劲的竞争力，才能够在经济下行时期挺过去，在恢复时期重新快速增长盈利。而负债高筑的公司，一旦资金链紧张，很可能会撑不过去。
因此，周期性行业中选择优质公司，才是关键。
如果说过去十年是对技术领域本身的投资，那么下一个十年，是将科技运用于急需技术转型的领域中的具体应用。新世纪的“下一个技术革命”，将发生在金融科技，医疗科技，或绿色能源科技。
以医疗行业为例子，根据世界卫生组织的统计，2017年全球医疗花费达到7.8 兆美元；而2019年，由于行业碎片化、缺乏协调、过度治疗、运送低效等等原因，将近25%的花费被浪费。
随着世界人口继续增长，对医疗资源的需求的增长，如果新的技术能够解决医疗行业提高效率的迫切需求，其间的投资回报空间巨大。
未来在低增长的环境中，传统投资的回报可能会更低，因此配置私募资产将有助于分散风险，提高投资收益，并实现投资组合的多元化。从历史上看，私募资产在市场价格错位后，可以为投资者提供高成长性行业的独特途径，以及高于平均水平的回报。
私募投资有风险，入手私募投资，需要做非常详尽周全的研究调查。刚开始接触私募的投资者，不妨考虑包括不同类型私募资产的私募基金组合 (Fund of funds)，私募股权、私募债权、房地产、基建都涵盖其中，具备一定的风险分散作用。
在深入详细的研究里。在行业前景、经营模式、持续的竞争力、高素质的管理层等各方面的评估过后，还要选择最佳出手时机。
在市场的情绪里。市场的情绪从来都是两极分化，看好的时候捧上天，看空的时候则恨不得踩到地底。市场的情绪化波动之中就有机会。当价格偏离内在价值时，机会才存在。
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特许金融分析师 (CFA)
特许投资经理 (CIM)
工商管理硕士 (MBA)
注册资产管理经理 (Registered Portfolio Manager)
Vianne具备十六年财富管理行业经验。目前任职于Cidel（高端私人银行/信托公司），专注于为高净值个人客户管理投资，以及提供信托管理、遗产规划服务，和财富传承规划。
电话: 416-727-4353
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作者：Vianne Xu
出品：多伦多头条
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