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此轮牛市还能持续多久

本周,上证指数攻破4000点大关,在站稳脚跟后,下周有望向4200点位冲击。从3600点位到4000点位,股指冲关时间之短超出多数业界人士预估。
内地股市持续走强,股指上行速率不加快,终于焐热了香港股市,让港股市场投资者也跟着受用。一个颇具象征意味的佐证是,此前一直偏冷的沪港通日交易额度已屡屡出现“不够用”。
上一轮牛市,直接刺激因素是“全流通”改革大功告成。此轮牛市的直接动因依然缺乏有说服力的解释。据实分析此轮牛市的直接动因并非可有可无,它直接和间接影响散户对股市未来走势作出客观判断,这是理性炒股并规避潜在风险的一个主要前置条件。
有业界人士把此轮牛市冠名为“改革牛”。意思是深化改革是刺激并支撑本轮牛市的直接动因。不可否认,十八大尤其是十八届三中全会作出深化改革部署后,各项改革的确在全面深化,令人目不暇接。不过,改革从来是个过程,因深化改革而播下的的首批“经济种子”,目前总体呈灌浆长穗阶段,尚不能作为可采摘果实供全社会分享,仅观察品味宏观经济数据,足以证明经济运行态势尚未摆脱疲弱现状。故而,“改革牛”的冠名多少有点牵强,至少是说服力欠足。
笔者以为,刺激此轮牛市的直接动因恐怕还是社会富余资金太多。经济增速下行,中小企业处境艰难,大家都说这是因为其严重贫血,在众口一词下,央行从去年年中起不断放松银根,可“贫血现象”并未明显改观。政策效果欠彰,深层原因在于
中小企业的产品和服务,大多处于产业链低端,在缺乏有效申贷抵押物,尤其是在全国性去过剩产能的大背景下,银行从自身防风险角度,依然缺乏向中小企业放贷的主动性。另一方面,因市场前景不明朗加销售不畅,中小企业明面上普遍喊渴,骨子里也不敢轻率申贷。故而,央行释放的流动性通过七拐八弯,最后有很大部分流向了楼市开发商,开发商由此缓释了去年上半年资金告急之难。由于开发商降价压力缓解而股市开始趋热,正好促使潜在购房者先将资金投往股市和基市……

国际基础原材料和大宗商品价格持续大跌,炒期盈利空间收窄,恰逢股市趋热,巨量炒期资金继而转战股市。
尽管宏观经济疲弱依然,但市场上盈利可观的好企业也着实不少,可受困于市场前景不甚明朗,好企业亦不敢轻易作扩张性投资。于是,瞅着股市趋势,好企业的大把余钱也砸向了股市。
市场上好的上市公司也不少。同样因市场前景欠明朗,扩大再生产令人心有余悸。于是,多数上市公司也加入了炒股大军。据券市咨询机构统计调查,被抽作样本的330余家上市公司,居然持有1300余只其它上市公司之股票,其中260余家上市公司,用来短期炒股的资金高达1800亿元。八成上市公司“疏于主业”互相炒股,俨然如股票型基金那样,成为新的“炒股专业户”。
如此海量资金涌入股市,股市哪能不牛气冲天。于是从众效应迅即召唤大量散户入市淘金,刺激股指更快上蹿。
不过,有个细节恐怕多数散户并未足够关注,一段时间以来,一方面散户资金大量入市,另一方面机构投资者平均每天“出货量”都在500亿元左右。这说明几乎所有机构投资者都赚到了大钱。它们的炒股手法通常是,先选择某个板块大量注资拉高股价,吸引散户追涨,机构投资者则择机出货压低股价,再周而复始一波波轮番操作。至于有多大比例的散户在股价轮动中赚到了大钱,依然缺乏权威统计,有能力统计的监管部门也无心于此。
鉴于上述实情,当下的牛市明显缺乏宏观经济实绩为其提供坚实支撑。本轮牛市能持续多久?一个关键观察点是实体经济何时由冷转热,这是大把资金从股市抽身的一个关键看点。总的一条是,甭管股市牛与熊,大口吃肉的一定是机构投资者,啃骨喝汤的一定是散户。所以,散户炒股务请多长两个心眼,节制贪心见好要收。
本文发布于: 2015-4-12 19:33
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