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不要只看美国,看看加拿大和中国银行业的风险吧

斯科特•巴洛(Scott Barlow)日前在《环球邮报》发表文章称,在2013年初,市场会将目光集中在有关美国“财政悬崖”的政治马戏上,但是加拿大投资者还应该将他们的眼睛盯在两个鲜为人知的故事上,因为随着时间的推进,它们有可能占据国内的新闻头条。

  第一个是加拿大银行的盈利能力放缓。在某种程度上,这也是一个全球性的现象。世界各地的中央银行都设置了低利率以支持经济增长,但是这些低利率却严重限制了银行来自核心借贷业务的盈利。

  银行通过支付短期存款利息,和通过长期贷款向借款人收取利息所赚的钱有所不同。其中差距越大,越有利于银行的盈利。在2010年,短期和长期利率之间的差距超过3%。而现在,其中的差距不到1%。银行支付的利息和它们向贷款人收取的利息几乎相同。

  为了弥补低盈利的贷款,加拿大银行纷纷扩大了它们在更多周期性业务上的运作,例如资本市场交易和信用卡业务。例如,加拿大汇丰银行(Bank of Nova Scotia)自2006年以来的信用卡收入已经翻了一倍。皇家银行(Royal Bank)的债券交易和投资银行业务的收入年增幅已经翻了三倍。

  所有这些都让银行对任何市场活动或消费信贷的放缓高度敏感。庞大的家庭债务加上降温的房地产市场,可能会进一步减少2013年的贷款盈利,从而会挤压所有大型银行的盈利增长。

  加拿大银行将面临巨大的压力,但中国的银行则面临着更加危险的展望。财富管理产品(WMPs)是一种短期储蓄工具,但五年前却默默无闻地达到$2万亿美元,或占到中国的银行存款的15%。信用评级机构惠誉国际评级(Fitch Ratings)警告称,一些财富管理产品的利息支付可能是通过销售新产品提供资金,而不是通过产品自身产生的回报。

  据总部设在北京的财新传媒(Caixin Media)称,最近一个相对较小的财富管理产品到期无法兑付就在上海引起了骚乱。中国财政部正试图限制财富管理产品的增长,尤其是那些由地方政府的臂膀发行的财富管理产品,但是这可能会令许多地区政府已经恶化的财政状况曝光。如果是这样,可以预见中国金融体系的波动将会体现在商品价格,和许多加拿大矿业公司的股票价格上。

本文发布于: 2013-1-5 13:50
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