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摩根:QE3利股也利新兴市场债券

  对于联储局最近宣布推出第三轮量化宽松措施(QE3),摩根资产管理市场策略师谭慧敏指出,新一波的流动性增加将带动风险资产增值,但欧债问题、美国大选等皆有机会再引起市场波动,QE3对债券投资的利好或大过股票。

  在谭慧敏看来,QE3对风险资产价格的正面作用值得继续期待,其中股票、新兴市场债券及货币、用以对抗通胀的商品、黄金、通胀挂?债券等皆可获看高一线。相反,美元、核心国家的主权债价值将下挫。

  其中,她预期,QE3对新兴市场股市的拉动效果将不及QE1,但优于QE2,原因是QE2推出时,新兴市场股市市帐率(PB)已高达2倍,且各国正受通胀困扰,资产价格承压;而现时新兴经济体的通胀大部分已回落,股市PB也降至1.6至1.7倍的水平。

  虽然QE一向是股市好友,欧债问题、美国财政悬崖(Fiscal Cliff)等有很大机会再给股票投资者带来冲击。欧洲方面,西班牙迟迟未能如市场所望作出求援决定,希腊则被质疑是否瞒报200亿欧元的财赤缺口。

  就美国财政悬崖,不少市场分析认为,相对于欧债危机最坏时期已过,它才是年底前投资者面临的最大风险。

  谭慧敏指出,如果美国政府完全无作为,2012至2013年间,美国削赤规模预计为其香港生产总值的3%至4%,意味?美国经济将再度陷入衰退。因此,今年11月的总统及国会大选结果,将在一定程度上决定美国会否跌落财政悬崖。

  相对而言,投资债券追求适当回报,仍是对抗潜在通胀、保值增值的有效策略。谭慧敏指出,虽然近来债券估值已偏高,但市场热度未退,料债券利差有望继续收窄,企业债、新兴市场债、高收益债券皆可获看好。

  其中,谭慧敏表示,新兴国家的货币或受益于QE3而升值,香港货币债的回报将较美元计价更高。至于非投资级别的高收益债券,孳息率仍然达到7至8厘,以收息而言,回报相当可观。

本文发布于: 2012-9-26 11:24
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