欧洲央行与美联储本周相继释放货币宽松政策信号，刺激资金流入债市。
彭博社称：全球负收益率债券价值，在本周增长1.2万亿美元，总值首次突破13万亿美元大关。市场憧憬主要央行减息支持金融市场，刺激资金流入环球股市，而流入货币市场基金(MMF)资金减少。资金流向监测机构EPFR数据显示，全球股票共同基金和交易所买卖基金(ETF)在截至周三(19日)当周的资金净流入达143亿美元，是去年3月以来最多。美国股票基金在截至周三当周的净流入更达178亿美元，为3个月来最多，尽管新兴市场的股票基金连续9周是净流出。标普500指数周四收市创新高，今年以来升幅达18%。面对中东地区政治风险增加，加上美国6月制造业PMI初值跌至50.1，创近10年新低，美股昨日微跌。
美联储在为未来减息开绿灯之际，欧洲央行也预示可能扩大买债。日本央行行长黑田东彦亦表示：如果通胀始终低于2％的目标，额外的刺激措施将会是选项之一。消息刺激全球的负收益率债券急增，奥地利、瑞典和法国的10年期国债利息率本周跌穿零水平。日本和德国的10年期国债利息率也创历史新低，20年或以下的德国国债利息率已陷入负值。如果中美贸易摩擦升级、政治风险增加，又或者欧洲央行释放出更多刺激信号，债券利息率将继续遭受打压。
如果30年期的德国国债利息率也转为负值，那将会是主要债券市场的首次情况出现。德国30年期国债利息率目前为0.29厘，较同期的日本国债利息率还低少许。相比下，美国30年期国债利息率为2.54厘。根据彭博社数据：交易员预期德国30年期国债利息率明年跌至负值的概率达三分之一。而瑞士整条国债利息率曲线已经处于负值区域。丹麦国债利息率曲线也接近全面负值。
债券利息率低迷的影响将相当深远，因为保险机构或养老基金可能被迫购入负利息率的债券。交易员也可能被迫购入风险较高的证券，包括企业债或新兴市场债券等，以追逐较高回报。这也是欧洲“日本化”的另一信号，即经济增长、通胀和债券利息率长期低迷。
欧央行释出新一轮宽松政策信号，增加了美联储减息压力，相对于欧洲和日本，美国利率相对较高。减息的预期导致美国10年期国债利息率自2016年底以来首次跌穿2厘，部分市场人士开始忧虑10年期美国国债利息可能跌穿1厘。彭博数据显示全球约40%债券，利息率已跌至1厘以下。不仅是主权债务，在投资级别债券市场，利息率跌至负值的债务也接近总值四分之一。
债息跌势反映出：主要央行宽松政策实施10年后，迈向货币政策正常化的困难。市场此前预计，特朗普减税等措施将刺激经济增长、推高通胀、推升利率。如今作为房贷和企业贷款利率等指标的10年期美国国债利息率趋向下行，反映经济增长不如预期强劲。对投资者来说，低利率鼓励了他们对公司债和股票等进行风险较高的投资。美债息下滑，也会带动美元下跌，为其它经济体带来更大减息空间。
本文发布于： 2019-6-22 08:33
