被收购者 筹措资金 绝地反击
中国资本市场上演一场股权争夺大戏，深圳宝能系耗资数百亿元人民币，强势入股在深交所上市的老牌地产集团万科，目标直指第一大股东的位置。面对突如其来的收购，万科董事局主席王石回应称，宝能系不配当万科的大股东。王石19日在微博发布︰「下星期一见。」并附带链结文章，该文爆料称，万科被野蛮入侵的背后，是一场大规模洗钱的犯罪。不过数小时后就删除这条微博，其后另一篇文章强调，恶意收购在法律角度是个近乎中性的词，无关道德，但在伦理角度，其行动不顾社会相关利益至少是不善。
王石微博附带的链结文章来自微信公众号《黄生看金融》。该文指，2015年以来中国反腐最激烈，无数腐败黑钱和不法黑钱迫切需要洗白、半洗白。文章称，与浙江地下钱庄非常发达相对应的是广东，尤其是在深圳的潮汕人（宝能系当家姚振华正是潮汕籍），控制和掌握了规模巨大的地下钱庄，因此拿出几百亿黑钱来通过保险公司通道买入万科，完全不成问题。文章分析指，入侵万科的「野蛮人」，通过很少的自有资本买入万科，然后又将万科股权质押，进行配资，如此高的杠杆，对于保险公司来说，无异于是走钢丝。
收购方避开监管
上述分析中所指的入侵万科「野蛮人」正是收购方宝能系。新浪网报道，宝能系在深圳起家，由潮汕商人姚振华掌舵。之前在业界藉藉无名，通过旗下的钜盛华、前海人寿等公司，从今年开始持续收购万科A股票。由于收购方分成多个账户，因此成功规避监管方面披露资讯的义务。宝能系目前已经拥有万科超过两成的股票，成为万科第一大股东。
对于宝能系的收购，舆论普遍的论调是一家优质公司的门口出现了「野蛮的陌生人」，强行登堂入室。实际上，万科作为房地产市场的龙头企业，无论是品牌、信誉度、业界口碑以及管理规范都在业界首屈一指。但万科从管理结构上讲，强调股权分散，在宝能系入股之前，最大股东华润集团持股也仅有15%左右。这样的持股结构与西方的一些知名公司比较类似，但在资本的强势攻击下却显得比较脆弱。
万科酝酿绝地反击
对于宝能系收购股票的行为，万科方面有过态度转变，一开始对于购买股份持欢迎态度，今年中国股市曾经经历过一波大幅下跌，很多企业都拿出资金增持自家股票，万科也不例外，当时有人愿意买当然很受欢迎。但半年前，当宝能系持有万科股票达到10%的时候，王石就曾找姚振华面谈，提出了「不欢迎」的观点。他的理由也很简单：宝能的信用不够。
事实上，更让王石担心的是，由于宝能的信用不足，可能拖累万科这家在房地产界评级最高的企业，融资成本上升，并且最终影响公司的经营理念。万科股票18日已经停牌，万科内部对外透露，王石正在组织大资金绝地反击。不过宝能系表示，旗下公司经营合法合规，并呼吁外界相信市场的力量。
对于这场资本大战，证监会发言人张晓军日前表示，只要收购符合法律法规的规定，监管层不会干预。这表明目前官方的态度是将其定性为市场行为，无意干预。
争夺白热化 传中粮助拳
万科和宝能系的股权争夺战日趋白热化，市场关注万科管理层的一举一动。有媒体引述消息人士指出，中粮集团将成为白武士，代替华润出手救万科企业，又称万科将向3家企业配售新股，引入央企及摊薄深圳宝能的持股。
目前主政中粮集团的宁高宁，2004年之前长期担任华润集团董事长，王石与他十分交好。当年在华润对万科十分支持，包括长期持有万科股份，并且放手万科推行职业经理人主导的现代企业治理模式。即使现在宁高宁不再主政华润集团，但与王石和万科仍颇有渊源。
市场分析认为，目前华润通过二级市场，继续买入万科股份的可能性较低，因此找来中粮集团，与华润结成一致行动人士，由万科向他们配售新股的可行性更高。对于市传中粮或成为白武士打救万科，中粮集团副总裁周政19日于上海出席活动时表示，不清楚有关消息。
现如今，宝能系所持的万科股份已经超过两成，万科能否找到更多赞成票以通过反击计划、以及是否有资金愿意高价参与购买还不确定。而对于中小股民来说，股票上涨才是王道，他们可能并不在意谁是大股东，这也增加了王石拉拢小股东的难度。
《21世纪经济报道》引述香颂资本执行董事沈萌的话指，万科目前最有效率的做法是说动华润出面增持，加上王石等管理层争取到其他中小股东支持，将战局拖入相持阶段，由于宝能系是高杠杆融资，这样一拖的话资金方就慌了。
上海一位资深公募基金经理亦表示，万科A有港股，如果反击的话，办法会多一些，如港股配售自由度就很大。但在他看来，万科控制权之争最终将向何方演进，胜利的天平向哪一边倾斜，目前下结论都还为时尚早。
「隐名持股人」将被追责
中国最高法院、检察院日前发布了新《解释》，首次明确了「隐名持股人」将追究刑责。分析指，北京或为斩除官商勾结、整肃金融秩序做准备。
最高法院、检察院发布的《关于办理危害生产安全刑事案件适用法律若干问题的解释》，首次明确了「隐名持股人」将被追究刑责，及打击「保护伞」重判贪污受贿渎职等共17条规定。多维新闻网报道，今年股灾之后，当局展开深入调查，反腐大火烧向金融领域。而A股市场是金融腐败的重灾区。大量高官利用代理人投入股市，官商勾结谋取暴利。近日被抓的私募大老徐翔，曾被曝为多名省部级高官的台前操盘手。
「隐名持股人」通常就是人们所说的「幕后老板」。在中国以往司法实践中，由于没有明确标准，在对生产安全重大事故追责时，有的地方法院对「隐名持股人」追责，而有的地方法院则没有。然而某些时候「幕后老板」的责任更大。
此次，最高法、最高检首次明确在重大责任事故中，「隐名持股人」将被追究刑责，无疑是历史性突破。「隐名持股人」一旦可认定为重大责任事故的犯罪主体，将更有威慑力。但是追责过程中最难认定的就是「隐名持股」。故有专家建议，《公司法》应对代持股份作出明确规定，这样代持股份也有踪可循，加大了「隐名持股人」的风险。缺了这些配套措施，重大责任事故追「幕后老板」刑责恐难落地。
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本文发布于： 2015-12-20 08:10
