中国“放水”救经济 人行再减息

中国政府要靠“放水”挽救疲弱经济，人民银行等不及人大政协“两会”召开，昨日傍晚宣布，今日起1年贷款及存款基准利率，同样降低0.25个百分点。今次是继去年11月下旬减息后，短短3个多内再次减息，连同2月初降低存款准备金率，明显因中国有可能陷入通缩危机，先行出招救市。有分析认为，中国已踏入减息周期，预料之后会陆续有更多放宽货币政策出台。

人行减息后的1年贷款息率降至5.35厘，1年存款息率则下调至2.5厘；存款利率的浮动区间上限，则由1.2倍增至1.3倍。对比去年11月的减息措施，1年存款息率的减幅一样，但1年贷款息率的减幅则不及上次高。

中国人民银行再宣布减息，分析家认为人行显欲刺激表现疲弱的经济，免中国陷入通缩风险。

人行解释今次减息目的，是继续降低企业融资成本的压力；提高存款利率的浮动区间上限，有助存款利率市场化，但人行不认同稳健的货币政策有改变。

建银国际研究部大中华金融业董事郑勇称，人行几乎每个月都放松货币政策，明显是政府坚决救市的信号。

由于通缩压力加速，加上资金持续外流，在资金成本上升及降低流动性下，预计日后会有更多货币宽松的政策推出。事实上，中国对上一次放松货币周期，是在2011年底开始，至2012年7月初，先后3次降低存款准备金率。利息更在6、7月份连降两次，因此今次3个多月内多次出手，明显步入放松货币周期(见左表)。

此举反映中国经济相当疲弱，尤其是1月份通胀率跌穿1%大关至0.8%，通缩风险持续升温。

澳新银行高级经济师杨宇霆则认为，今次减息对疏导存款流入市场的作用不大，主因是中国正面对通缩风险，而减息的幅度不够高，“存款息率最低下限为3.25厘，较上次减息的3.3厘只少5个点子，实际影响有限”。

他指出，中国银行对企业的贷款息口，非取决于减息措施，而是逆回购及降低存款准备金率，料对企业融资成本的影响不大。

股市或受惠减息消息，令港股有望被投资者炒高，惟第一上海首席策略师叶尚志认为，投资者担忧中国经济情况，对港股的刺激未必很大。同时，内银股息差收窄，亦不利板块的表现。