加拿大央行（Bank of Canada）将于本周三（4月29日）公布最新利率决定，市场与经济学家几乎一致预期，该行将把基准利率维持在2.25%不变。
如果如此，这将是央行连续第四次按兵不动。然而，在油价暴涨、通胀压力骤然回升、地缘冲突持续升级的复杂背景下，业内对央行后续政策路径的分歧已急剧升温：2026年内是否可能加息75个基点？
图自：Financial post.
由于燃料价格大幅飙升导致消费者可自由支配支出出现早期放缓迹象，加上中东紧张局势持续发酵以及贸易不确定性加剧，央行本周极有可能不会调整其关键隔夜利率。
BMO高级经济学家Robert Kavcic表示：“我们对加拿大央行在2026年全年维持利率不变的看法感到放心，除非经济增长或通胀背景出现重大变化。”
与其他国家央行一样，加拿大央行正艰难平衡通胀预期管控与避免经济过度放缓，而当前的通胀预期主要受中东冲突引发的油价暴涨驱动。美国和以色列对伊朗的袭击导致霍尔木兹海峡关闭，由此引发的供应中断风险进一步推高了持续通胀压力。
Kavcic指出，加拿大国内近期数据，包括就业增长停滞、企业投资疲软、住房市场低迷等均与央行3月份的评估一致，即经济前景的风险（包括人口趋势和对美贸易紧张关系）“倾向于下行”。这些因素原本可能支持在油价冲击前降息刺激经济，但如今在通胀担忧下，几乎没有经济学家认为央行会选择降息。相反，许多机构预测，加央行的下一步行动将是加息，且市场已开始为年底前收紧政策定价。
Kavcic警告称：“市场继续为2026年晚些时候收紧政策定价。我们认为这可能过头了。要真正改变看法，可能至少需要三个月的数据显示核心通胀短期内显著走高，并且通胀压力向更广泛领域扩散。”
TD经济学家同样预计央行周三将维持利率不变。
TD经济学家Rishi Sondhi在上周五的报告中指出：“由于战争带来的经济后果仍高度不确定，现在从‘维持’转向其他立场为时尚早，尤其是核心通胀仍表现稳健。”
他提到，总体通胀率已上升0.6个百分点至2.4%，但部分细节略好于预期，4月汽油价格得到较好控制，且联邦政府临时取消了燃料消费税。然而，企业投入成本上升的信号明显，可能很快转嫁至消费者，且自冲突爆发以来，通胀预期已出现明显上行漂移。
这意味着央行很可能在本周传递强烈信号：若通胀持续或蔓延至非能源相关领域，央行将毫不犹豫调整利率。Sondhi表示：“预计加拿大央行将强调其愿意根据需要采取行动，以锚定通胀预期。”
丰业银行资本市场经济主管Derek Holt同样认为周三维持利率不变，但他早在2月中东冲突爆发前就已预测2026年下半年将启动加息周期。其预测幅度为总共加息75个基点，推动关键政策利率到年底升至3%。
Holt在最新报告中表示：“预计将对通胀冲击给政策利率路径带来的影响发出更强烈的警告，但不会给出明确承诺。政策利率倾向听起来将明显更偏向鹰派。”
然而，观点并非一边倒。Rosenberg Research & Associates Inc.总裁David Rosenberg认为，加拿大央行的下一步更可能是降息以刺激经济。他指出，剔除食品和能源后的核心通胀同比仅为1.95%（去年同期为2.4%），而整体经济“平坦得像冰球场”。
C.D. Howe Institute首席执行官兼货币政策理事会主席Jeremy Kronick表示，通胀与经济增长之间的尖锐矛盾正在极大复杂化加拿大央行的决策。
Kronick指出：“一方面，你想提高利率来抑制通胀压力；但另一方面，如果你需要刺激需求，又可能想降低利率。在当前不确定性主导、滞胀风险隐现的环境下，银行最审慎的做法是维持利率，先观察局势如何演变。”
C.D. Howe货币政策理事会最新建议也认为，加拿大央行应至少将隔夜利率维持至10月，明年同期再升至2.5%。
本周三的利率决议及新闻发布会，将成为市场观察加拿大央行在油价冲击、通胀回升与经济增长放缓三重压力下真实政策取向的最关键窗口。一场关于“维持还是转向”的政策博弈已悄然拉开序幕。
信息源：Financial post.
