加拿大统计局今天（10月21日）发布最新通胀数据。9 月份总体通胀率上涨 2.4%，高于 8 月份的 1.9%，且高于经济学家的预期。
另外，加拿大央行关注的核心通胀指标，即剔除食品和能源等波动性成分的CPI修正值和CPI中值分别为3.1%和3.2%。这两个指标均高于预期，其中CPI中值比普遍预期高出0.2个百分点。
对此，BMO 首席经济学家道格拉斯·波特说：“我们都预计仅凭汽油价格，通胀率就会回升至 2% 以上，但不幸的是，食品通胀也变得更加剧烈，其他一些核心因素也对通胀产生了影响。”
下周三（10月29日），加拿大央行即将发布最新的利率公告。9月核心通胀高企，让经济学家们对下周的降息预测出现了分歧。
加拿大丰业银行的德里克·霍尔特说，高于正常水平的通胀数据“会给降息带来尴尬的局面”。他还补充道，在CPI修正值和CPI中值环比（经季节性调整后的年化）平均值处于2.75%左右的情况下，央行降息并不常见。
BMO银行的道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 不认为下周央行会再次降息，并认为最新的通胀数据强化了这一点。
他说：“我们一直持鸽派立场，呼吁央行将隔夜利率降至2.0%（如果贸易形势恶化，可能会更低），但我们并不确信10月份会再次降息。鉴于今天核心利率的回落，我们暂时维持目前的利率水平。”
相比之下，TD道明银行的 Andrew Hencic 表示，加拿大央行“应该仍有再次降息的空间”，并指出疲软的就业市场和脆弱的经济前景是主要驱动因素，此外还有当前的市场定位。
他写道：“市场似乎同意这一观点，预计 10 月份降息的可能性为 69%，略低于数据公布前的 77%。”
通胀数据公布后，加拿大5年期国债收益率上涨2个基点至2.58%，而10年期国债收益率基本保持不变，为3.01%。
虽然一些经济学家认为下周仍有再次降息的空间，但他们也预计这将是短期内的最后一次降息。CIBC经济学家安德鲁·格兰瑟姆（Andrew Grantham）表示，核心通胀指标“略显疲软”，且经济“肯定足够疲软”，因此再次降息25个基点是合理的。
他认为，“此后央行可能会重新回到观望状态，部分原因是有证据表明通胀压力仍然存在，但也基于经济增长开始复苏的假设，以及在达成贸易协议方面取得进展，从而降低目前影响加拿大贸易的一些行业特定关税。”
另外，加拿大各大商业银行对未来降息的预测也有变化。
RBC的立场变得更加温和，目前预计到 2026 年政策利率将维持在 2.25% 左右，比之前的估计低 50 个基点。
BMO对进一步放松政策仍然最为乐观，预计利率将在 2026 年初降至 2.00%，并全年保持在该水平。
其他银行则持相反观点。丰业银行上调预期，预计政策利率将在2026年底回升至2.75%。
加拿大国家银行则将其预期上调至2.50%。道明银行和加拿大帝国商业银行则处于中间位置，均预期利率为2.25%。
丰业银行经济学家让-弗朗索瓦·佩罗写道：“疲软增长与高通胀之间的矛盾已充分显现。加拿大央行和美联储本应根据增长前景降息，但通胀的强劲程度却表明并非如此。”
佩罗表示，这种紧张局势可能会持续到明年，预计通胀将比央行预期的更为顽固。他写道：“我们预计，加拿大央行的降息举措将在2026年下半年逆转，因为通胀的持续性比央行目前的预期更为持久。”
另外，债券市场也已经发出信号。
债券市场通常领先于央行，一些分析师表示，央行现在可能正在暗示长期收益率触底。加拿大国家银行在其最新的《月度固定收益监测报告》中写道：“任何（沿着）加拿大政府曲线的利率下调都将是温和的，即使降息，长期收益率在可预见的未来也应保持区间波动。”
与此同时，经济学家强调，持续的通胀不确定性和期限溢价上升是制约收益率下降幅度的关键因素。
加拿大国家银行预计，加拿大政府 5 年期债券收益率（固定抵押贷款利率的重要基准）到年底将保持在 2.65% 左右，然后到 2027 年第三季度逐渐上升至 3.0% 左右。预计到 2026 年，较短期债券收益率将保持在 2% 左右，这反映出市场预期政策宽松路径将温和而有节制。
在这种情况下，固定抵押贷款利率可能面临新的上行压力。
国家银行的收益率预测为抵押贷款借款人发出了一个明确的信号：由于进一步下降的空间有限，固定利率维持高位的时间可能会比许多人预期的要长。
牛津经济研究院的经济学家也持有类似的观点，他们预计，即使加拿大央行继续下调政策利率，固定抵押贷款利率仍将在 2026 年之前保持高位。
该公司在最近为加拿大抵押贷款专业人士协会成员撰写的一份报告中指出：“虽然浮动抵押贷款利率将与政策利率同步下降，但由于风险溢价持续扩大，预计固定抵押贷款利率在 2025 年底和 2026 年仍将面临一些上行压力。”
牛津大学预计，加拿大央行隔夜利率将触底至2.25%，并预计10月份将再次下调25个基点。尽管浮动利率贷款持有者的借贷成本有所下降，但该机构预测，到2026年初，5年期常规抵押贷款利率仍将小幅升至5.2%。
信息源：canadian mortgage trends
