加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，每当经济不景气，加拿大企业往往习惯性地将困境归咎于渥太华税收太高、监管太严、政策不利等，然而，在指责政府的同时，企业没有审视自身的创新乏力、效率低下、市场反应迟缓、转型滞后，这些内部问题同样在削弱企业竞争力。
2024 年 3 月，加拿大央行公开发出警告：加拿大经济陷入困境。加拿大的生产力已经大大落后于七国集团（G7），简而言之，这意味着加拿大人的生活水平将在数年内受到影响。
这个问题很快变成了政治问题。尽管经济学家们多年来一直在谈论这个问题，但当一些商界领袖们认为前总理特鲁多政府毁掉了这个国家时，央行还釜底抽薪。
他们忽略的是，央行高级副行长罗杰斯（Carolyn Rogers）当时在哈利法克斯的演讲中阐明了问题的根源并不是渥太华。她说：“也许最重要的是，加拿大在创新、效率和机械设备领域的投资水平远远没有达到应有的高度。”
换句话说，企业自身在生产力方面没有投入。
一年过去了，情况没有太大变化。自由党党魁卡尼（Mark Carney）已就任新总理，各行各业的商界领袖们都在写信要求渥太华做出改变，但他们鲜少承认自己出了问题：创新乏力、效率低下、市场反应迟缓、转型滞后，如果各种规模的企业都不增加生产力方面的支出，加拿大的经济就很难扭转局面。
加拿大帝国商业银行（CIBC）副首席经济学家塔尔（Benjamin Tal）在接受采访时说：”我们每年都在等待和祈祷商业投资的增长，但其并没有出现。”
为了衡量这一点，经济学家们倾向于谈论加拿大人均资本存量下降。换句话说，就是每个加拿大人拥有的所有机械、工厂和类似设备的总价值。根据加拿大统计局和加拿大National银行的数据显示，2015 年，人均资本存量达到顶峰，约为 6.8 万元。到 2023 年，这一数字下降到每人约 6.4 万元。
为什么这一数字会在 2015 年达到峰值，那时因为对能源行业的投资，尤其是对油砂的投资，曾经是加拿大经济增长的一大动力。这种情况在2014年开始发生变化，当时沙特阿拉伯向全球大量供应石油，导致原油价格暴跌。此后，投资者开始关注环境、社会和治理（ESG）问题，再加上渥太华决心成为环保界翘楚，这阻碍了投资者对油砂的关注。
但加拿大生产力下降的原因远不止这些。事实上，总理卡尼本人早在十多年前担任加拿大央行行长时就对此提出过警告，当时油砂产业仍在蓬勃发展。
2012年，他曾抨击加拿大企业坐拥大量现金，而不通过投资来改善业务，他称之为 “资金闲置”（dead money）。当时，让卡尼感到沮丧的是，企业在2008-2009年全球金融危机后过于胆怯，这让政府和央行承担了太多刺激经济的责任。
他在一次演讲中说：”他们的工作是让钱发挥作用，如果他们想不出用钱做什么，就应该把钱还给股东。”
虽然此后情况有所改善，但自从能源价格暴跌以来，企业支出一直是个老大难（perennial）问题。2020 年，加拿大央行现任行长麦克莱姆（Tiff Macklem）几乎是在恳求企业以超低利率借款，为资本支出提供资金。他说：”对提高生产力的机械设备进行投资至关重要。致力于研发、不断培训员工和提高他们的技能也同样重要。”
五年后的今天呢？CIBC经济学家塔尔说：”一切都没有改变。”
当然，关键的问题是为什么加拿大企业裹足不前。企业及其游说团体经常抱怨加拿大的死板章程（red tape），尤其是在涉及自然资源项目和新住房建设时。例如，规划审批可能需要数年时间。
这种官僚作风是不可否认的，但商界领袖们也没有直面有争议的问题。一些人认为，在美国总统川普2017年12月第一次任期降低了企业税之后，加拿大企业无法与美国竞争。
然而，在美国的一些州的企业税率与加拿大企业所缴纳的税率相当接近。而且根据行业的不同，加拿大一些企业的税负甚至低于美国同行。
加拿大企业也很少承认，2018 年，渥太华试图通过允许资本投资加速折旧，来对抗川普的企业税改革。
然而，这一切的背后是经济的重大转变。多伦多道明银行（TD Bank）的经济学家在2024年 9 月份的一份报告中说：”加拿大的经济格局已经从石油和天然气转向建筑业，投资从高生产力转向低生产力转移。住宅房屋建筑现在是最热门的行业之一，但其生产力并不高，因为它主要由小企业组成，这些企业采用新技术的速度较慢。”
投资者的预期也发生了变化，这一点较难跟踪，但却牵动着商界领袖们的心。2008-2009 年全球金融危机后，股市经历了长达 15 年的牛市，投资者沉迷于好时光。
纽约哥伦比亚大学商学院经济系教授豪斯（Brett House）说：”在许多行业，投资者认为持续盈利是必然的。如果有企业高管告诉投资者和分析师，可能会有几年增长乏力，他们会认为这是天方夜谭。”
不过，大多数人都承认，考虑到川普已经挑起了全球贸易战，加拿大企业现在贸然开始投资是不现实的。但CIBC经济学家塔尔认为，如果未来一两年局势趋于稳定，企业领导人将别无选择，只能为未来进行投资。
他说：“几十年来，轻松到手的利润一直在为他们保驾护航”。
在全球范围内，利率不断下降，政府不断出现赤字，从而促进了经济增长。但现在，世界正在发生巨大变化：全球化程度降低，保护主义盛行，人口老龄化导致劳动力市场紧缩。一切都不再容易。企业只能通过投资来保持竞争力。
如果经济学家塔尔是对的，这些支出将为加拿大经济创造奇迹。
