3月19日，加拿大统计局公布最新数据，加拿大今年2月份通货膨胀率同比上涨2.6%，较1月份的1.9%出现大幅反弹，也超出市场预期的2.2%，创下8个月来的高点。
联邦政府的临时消费税减免政策在2月中旬结束是通胀水平反弹的主要原因。加拿大联邦政府于2024年12月14日开始实施消费税减免政策，适用于餐厅餐饮、部分酒类、儿童玩具和服装、杂志、报纸和其他商品。 消费者支付的终端价格因为消费税减免而降低，通货膨胀也得到缓解。加拿大统计局表示，如果2月份没有半个月的减税政策，通货膨胀率将达到 3%。
餐饮业是2月份通胀水平反弹的最大促因，此外，食品价格同比上涨1.3%，服装和鞋类价格同比上涨1.4%，交通费用上涨3%，住房费用上涨4.2%。不过，汽油价格同比涨幅放缓，虽然从1月到2月上涨了0.6%，在一定程度上抑制了整体通胀增长。
2024年以来，加拿大的通货膨胀率一直维持在较低水平，2024年7月至2025年1月的通胀率都在2%或更低水平，已达到央行的控制目标。通胀率的意外反弹，给2025年的央行政策带来新的挑战。
值得注意的是，2月份的通胀数据还未反映美国和加拿大关税之争的影响，这些关税措施是在3月才开始生效。OECD（经济合作与发展组织）此前分析，如果美国和加拿大的全面关税持续进行， 2025 年加拿大核心通胀率将跃升至 3.1%，突破加拿大央行目标区间的最高限。经合组织的报告还警告称，关税带来的众多危险之一是将加剧通胀预期。加拿大联邦政府将于 4 月 1 日起取消消费者碳价，这在一定程度上可以缓解通货膨胀情况。
2025年加拿大经济将面临关税之争的挑战，在整体经济活动可能放缓的背景下，预计通货膨胀不会出现大的反弹。
3月12日，在最新通胀数据公布前一周，加拿大央行将基准利率下调0.25%至2.75%，通货膨胀的意外反弹给央行的后续政策带来挑战，控制整体通胀是央行的核心目标。
央行自2024年6月开始的降息趋势，是否会因为通货膨胀的上升而改变，经济学家仍然存在分歧。TD银行高级经济学家Leslie Preston表示，2月份的核心通胀高于预期，且可能继续上升，再考虑到美国和加拿大的关税之争，TD银行预计加拿大央行会放缓降息步伐，再接下来的两次利率决策（4月16日和6月4日）将只降息25个基点。BMO银行经济师Benjamin Reitzes在报告中也指出，未来通胀仍充满不确定性，这将使政策制定更加复杂。如果经济前景未出现进一步恶化，加拿大央行在连续七次降息后，可能会先暂停降息。美联储在3月份的利息决议中维持基准利率不变，也给加拿大央行进一步降息带来压力，当前加拿大的基准利率已比美国低150个基点。
加拿大的通货膨胀情况相比前期高点已得到极大缓解，央行维持当前的中性利率区间或更低利率的可能性较大。虽然与美国的关税冲突和通胀的反弹，会限制央行的政策空间，但是在经济可能衰退的情况下，即使通胀开始上升，加拿大央行也需要恢复降息节奏来刺激经济。我们认为，2025年加拿大央行的降息步伐可能会放缓，但是恢复加息的可能性极低。
2025年投资分析
加拿大当前经济和投资市场面临关税之争和通货膨胀反弹的双重挑战，我们认为，加拿大央行在平衡经济发展和控制通货膨胀之下，保持降息通道的可能性大。房地产行业作为加拿大第一大经济门类，受关税之争的直接影响较小，且受益于中性或更低的利率区间，是当前比较好的投资类别。
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