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2024-06-03 |作者：无忧 | 来源：加国无忧
经济学家警告称，虽然加拿大央行即将降息，但美联储并没有，政策利率之间的差距可能会产生“连锁效应”。
为了确定这些影响，道明经济(TD Economics)回顾了近代史上加拿大央行不得不单独行动的其他时期。
TD经济师James Orlando和Brett Saldarelli写道：“问题不是加拿大央行是否能先于美联储降息，而是能先降息多少。”
从历史上看，100个基点的差距似乎是舒适区，但差距有时会大得多。
以1994年至1995年的墨西哥比索危机为例，当时由于经济受到打击，加拿大央行(Bank of Canada)不得不将利率从8.1%下调至3%。当时的情况与今天惊人地相似，加拿大的GDP非常疲弱，以至于供过于求，通胀也在放缓。
当时美国经济状况要好得多，美联储对利率做了适度调整。经济学家说，到
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当时，能源价格上涨对加元起到了缓冲作用，但当亚洲和俄罗斯金融危机重创大宗商品价格时，加元兑美元汇率跌至63美分。
“为了捍卫加元，加拿大央行在1998年夏季最后一次加息，一次加100个基点，缩小了与美联储的政策利率差距，”经济学家表示。
当两国央行再次出现分歧时，加元跌至62美分的历史低点。那是1999年，数十亿美元规模的对冲基金Long-Term Capital Management倒闭后，美联储曾短暂干预市场，以平息市场混乱。
但随着经济继续扩张，人们对通胀的担忧加剧，美联储开始加息。加拿大央行紧随美联储的脚步，但步伐较慢，导致两国利率差距在2000年年中达到75个基点。
在大宗商品价格疲软和市场波动的推动下，到当年年底，加元已跌至64美分，然后在2002年跌至62美分的最低点。
第三个插曲发生在大金融危机之前。在2003年至2006年期间，由于房地产价格迅速上涨刺激了经济，美联储被迫将利率上调至比加拿大高出1%以上的水平。这一次，大宗商品价格飙升，石油价格在4年里翻了一番，加元兑美元汇率推高至91美分，在2007年超过美元。
接下来，美国经济出现在大萧条后最严重的衰退和触底，美联储将利率降至零，并在接下来的七年里一直保持这一水平。
那么，这一切对2024年意味着什么呢?
不幸的是，这次油价可能不会来拯救加元了。
Alberta Central首席经济师Charles St-Arnaud曾在报告中指出，加拿大石油货币的时代已经结束。
加拿大石油业投资的减少，以及更多资金流向投资者，其中许多是外国人，意味着油价不再像过去那样提振加元。
由于加拿大经济落后于美国，道明银行预计加拿大央行将于今年夏天开始降息，并在2024年底加快降息步伐。往南看，美联储可能要到12月才会开始降息，最终两国利率之间的差距将扩大到125个基点。
Orlando和Saldarelli表示：“如果出现避险事件，比如地缘政治紧张局势加剧，加元可能会跌破70美分的心理关口。”
最后，看一下加元兑人民币的汇率情况。谷歌财经的数据显示，历史上，加元兑人民币曾在2007年11月创下1加元兑7.9元人民币的高位，在2015年1月跌到1加元兑4.47元人民币的低位。
近期，加元汇率在1加元兑5至5.3元人民币上下波动。
