加拿大宏观经济与资本市场研究机构 Rosenberg Research最新发布的报告指出，加拿大央行的中性利率或被高估多达50个基点，这意味着央行需要采用更低的中性利率区间。
若将中性利率区间下调50个基点，现行2.25%-3.25%的区间将调整至1.75%-2.75%。加拿大央行曾在今年4月重申了原有中性利率区间。
图源：Financial post
所谓中性利率，是指既不刺激、也不抑制经济发展的利率水平。在此前五次政策决策中，加拿大央行均将隔夜拆借利率维持在当前区间下限2.25%。
7月9日，Rosenberg Research高级副总裁、经济研究主管David Watt在报告中表示：“我们认为有充足证据证明，中性利率区间实际水平更低，下调幅度或达50个基点。”
他提到，在更低的中性利率区间背景下，当前2.25%的政策利率，其经济刺激力度并没有看上去那么强劲。
David Watt指出，多项证据可以佐证加拿大中性利率存在高估问题：国内经济增长疲软、工资上行压力微弱，同时核心通胀水平已贴近加拿大央行2%的政策目标。
他进一步表示，近期各类经济形势变化，预计将对加拿大中性利率形成下行压力，进一步印证了下调中性利率的合理性。
具体来看，今年年初，受移民数量缩减影响，加拿大自然人口增长陷入停滞，总人口更是出现有记录以来的首次收缩。此外，联邦政府计划2027年前进一步削减非永久居民人数，David Watt预判，这将持续压缩加拿大劳动力市场规模。
与此同时，永久居民移民增速放缓、经济类移民人数未达成渥太华官方目标，也为加拿大中性利率带来了下行风险。
David Watt还梳理了其他支撑下调中性利率的结构性因素：其一，相较于美国三十年来持续攀升的态势，加拿大机械与设备投资增长持续疲软；其二，《加拿大-美国-墨西哥协定》（CUSMA）即将开启为期十年的审议工作，后续多年企业或将持续面临贸易摩擦隐患，极大影响企业长期经营规划的稳定性。
尽管除木材、汽车、铝、钢品类外，加拿大对美出口关税，在所有对美贸易国家中处于最低水平，但David Watt提醒，企业仍需做好应对贸易政策变动的准备。美国政府在贸易与关税领域的干预力度持续增强，现有贸易保护措施大概率面临弱化调整。
据悉，加拿大央行将于7月15日公布最新利率决策。
信息源：Financial post
