据路透社（Reuters）报道说，政治压力未能促使美联储进一步降息，其根本原因或许很简单：美国通胀水平过高难以支撑降息，且有迹象表明通胀可能再度攀升。
美联储青睐的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格的核心个人消费支出（PCE）通胀率——正再度攀升，随着2026年开始，多个替代性零售价格指标也显示出升温迹象。
尽管12月PCE报告尚需两周后发布，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）上周已明确表示，央行目前预计去年末核心PCE通胀率达3%。
3%的核心通胀率不仅比美联储通胀目标高出整整1个百分点，而且走势正朝着错误的方向发展。这将是两年多来最快的增速，比去年4月高出0.4个百分点。
毫无疑问，这一数据足以令降息进程暂停。
更令人担忧的是1月份出现的迹象表明，家庭和企业面临的价格上涨压力可能正在加剧。在经济活动面临上行压力、企业贷款增长加速的背景下，当前美联储的利率政策是否真能有效抑制通胀，值得深思。
瑞银集团（UBS）数据显示，Adobe数字价格指数（DPI）监测的美国线上零售价格在1月份创下该指数12年历史上的最大涨幅。
尽管1月份通常比其他月份通胀率更高，但今年的价格涨幅在该调查中创下历史之最。
此外，2.9%的年度线上零售价格通胀率创下后疫情时代的最高纪录。此后三年间该指标持续为负，直至去年夏季才转正。
瑞银表示，1月指通胀率数飙升主要源于电子产品、电脑、家电及家具价格上涨，这可能表明去年美国上调进口关税所带来的负担正向消费者转移，但该机构同时提醒需警惕数据波动性。
美国线上零售商新年伊始大幅提价，其影响究竟有多大？
令人意外的是，线上零售在美国零售总额中的占比仍相对较小——约16%。但高达三分之一的消费者反映会同时在线上和实体店购物。
瑞银经济学家德特迈斯特（Alan Detmeister）提醒，疫情期间线上价格指数始终引领着消费者价格指数（CPI）的涨跌，因此值得密切关注。
更值得关注的是，美国企业今年也面临投入资金加速提高的压力。美国供应管理协会（ISM）发布的1月美国制造业与服务业调查显示，本已强劲的“支付价格”增速在上月再度攀升。这引发了人们对生产成本向消费者转嫁存在滞后效应的担忧。
结合美联储银行调查显示贷款增长强劲、年化GDP增速超过4%、劳动力市场相对稳定等因素，美联储内部许多人可能正在思考当前进一步放松货币政策是否明智。
负责弗吉尼亚州和北卡州等区域的里士满联储主席巴金（Tom Barkin）就对现状感到不安，他认为经济可能正在经历财政和货币扩张的滞后效应。
周二（2月3日），巴金说：“通胀率…仍高于我们的目标。这种情况自2021年以来持续存在。我对这种持续偏离目标的情况高度重视。无论原因如何，如今的通胀数据都会对未来的通胀产生重大影响。”
对川普总统及其政府而言，整个局面可能给他中期选举“可负担性”的竞选议题蒙上阴影，同时也令其要求大幅降息的呼吁面临质疑。
对美联储主席提名人沃什（Kevin Warsh）而言，这为其可能于6月主持的首场议息会议增添压力，尤其当这位长期鹰派人士试图为川普所要求的降息辩护时。在此期间他关于货币政策立场的表态将格外敏感。
