2024年6月5日,加拿大央行首次降息 25个基点,进入降息周期,至2025年1月,基准利率已下调至3.0%,进入中性利率区间,高利率时代已经过去。
图1:加拿大央行利率走势
市场普遍预期,央行将在2025年继续降息,以支持经济增长并应对潜在的贸易冲突影响。BMO经济学家预测央行基准利率将在2025年中期达到 2.5%。RBC经济学家预测基准利率最终将达到2%,并表示这一水平是保证经济增长强劲所必需的。CIBC预计,到2025年底,基准利率将降至2.25%。同时,市场普遍认为,2025 年的利率变动会趋于平稳,不会像 2024 年那么激烈。
通货膨胀缓解。自加拿大开启加息周期,加拿大的通货膨胀率下降明显,最近6个月通胀率都在2%或更低水平,已达到央行的控制目标。在通胀缓解的情况下,央行有进一步降息的动力。

经济发展压力。加拿大经济增长仍然面临多重挑战。美国与加拿大的关税之争可能对加拿大的进出口行业造成严重冲击,进而给加拿大经济带来负面影响。加拿大联邦政府收紧移民政策,并下调了移民目标,人口增长放缓可能导致劳动力市场萎缩,从而影响消费和投资。加拿大央行于1月29日将2025年经济增长预测从2.1%下调至1.8%,并将2026年的增长预测从2.3%下调至1.8%。经济发展的压力将迫使加拿大央行采取更为宽松的货币政策。
刺激经济活动。降低利率旨在鼓励企业和消费者增加借贷和支出,从而提振经济。加拿大央行表示,2024年的降息已通过消费和住房活动对经济产生了积极影响。
稳定房地产市场。较低的利率通常会刺激房地产市场活动,自央行开启降息周期,加拿大房地产已逐步开始复苏。虽然当前房地产市场面临移民政策收紧和经济放缓等不利因素,但是房产下行趋势已经缓解,将回归长期稳定增长。
加元对美元贬值压力。与加拿大不同,美联储此次降息周期较为保守,目前美联储的基准利率区间为4.25%至4.50%, 明显高于加拿大。由于美国经济增长强劲,通货膨胀率仍高于2%的目标水平,美联储官员预计2025年降息步伐将放缓。在过去1年,美元汇率对加元已经升值超过5%,加拿大进一步降息会推动加元对美元继续贬值。