2025年2月初，全球经济市场因为美国总统唐纳德·特朗普的关税政策跌宕起伏。2月1日，特朗普签署行政命令，宣布从2月4日开始，对美国前三大贸易伙伴墨西哥、加拿大和中国的所有进口商品征收新关税。其中美国将对加拿大和墨西哥征收25%的关税（加拿大能源产品征收10%关税），对中国在现有关税基础上加征10%关税。在美国宣布关税政策之后，加拿大和墨西哥均强硬表示，也会对美国产品征收报复性关税。
2月3日，即关税政策生效前1天，“关税战争”出现戏剧性反转，特朗普与墨西哥总统、加拿大总理先后达成一致，美国将暂停实施对墨西哥和加拿大的25%关税，为期30天。历史总是惊人的相似，在上一任总统期间，特朗普也曾威胁对加拿大和墨西哥进口商品加征关税，但是经过多轮博弈和谈判，最终美国和加拿大、墨西哥达成新的自由贸易协定《美国-墨西哥-加拿大协定(USMCA)》。目前，美国和加拿大之间的进出口贸易基本为零关税。
加拿大的经济规模远小于美国，经济发展对美国的依存度较高，如果美国和加拿大开展全面的关税战争，将对加拿大产生极大冲击，并可能导致加拿大经济萎缩。虽然美国和加拿大的贸易危机暂时得到缓解，但是特朗普的关税威胁如“达摩克利斯之剑”仍然悬于和加拿大的贸易谈判中。
特朗普在2月1日的声明中表示，加征关税是出于对非法移民和致命毒品（芬太尼等）涌入美国的担忧，他要求加拿大和墨西哥加强打击非法移民和毒品走私。除此之外，关税也是特朗普偏爱的经济政策，他认为这是促进美国经济增长、保护就业和提高税收收入的手段。
加征关税不仅是特朗普贸易施压的手段和鼓励制造业回流美国的工具，它本身也是目的，特朗普希望以此服务于“美国优先”目标。美国是世界第一大经济体和全球最大消费市场，这是特朗普挥舞关税大棒的底气。
美国是加拿大最重要的贸易伙伴，占加拿大进、出口的比例分别为50%和75%左右。如果美国和加拿大互相征收关税，对加拿大整体经济会带来极大影响。
Share of Canada’s merchandise exports and imports by region (2023)
Source:https://www.international.gc.ca/trade-commerce/economist-economiste/index.aspx?lang=eng
经济面临衰退危机。BMO银行在2月2日表示，如果特朗普的关税政策持续一年，加拿大经济将面临轻微衰退的风险。特朗普关税的实施，将导致美国对加拿大商品的需求减少，由于企业试图渡过不确定性，供应链可能会中断，进而对整个产业产生长远的不利影响。
通货膨胀可能反弹。自加拿大央行开启加息周期后，加拿大的通货膨胀已经得到极大缓解，2024年底开始，通胀率降至央行的目标水平。加拿大的关税反制，将导致物价上涨，包括汽车、水果和蔬菜、肉类和乳制品等产品，可能会引发通货膨胀的反弹。
经济政策变更。特朗普关税对经济的影响，可能会刺激加拿大政府采取更激进的财政和货币政策，以稳定经济的发展。BMO 此前预计加拿大央行将在 2025年降息两次至2.5%。在关税之争下，该行预计在央行将在2025年连续降息至1.5%。
2月1日，加拿大政府对特朗普关税宣布反制措施，将对进口自美国的价值1,550亿加元(约1,066亿美元) 的商品征收25%的关税。此外，加拿大政府称，若美国继续征收不合理关税，加拿大将考虑采取包括 “非关税选择” 在内的其他措施。加拿大总理特鲁多表示，可能的措施包括限制对美出口关键矿产和能源产品，以及拒绝美国公司参与加政府项目竞标等。
国际贸易是双向的，对加拿大征收关税，也会对美国的经济带来不利影响。特朗普本人2月2日也承认，新的关税措施生效后将对美国产生影响，特别是加剧通货膨胀，这是美国民众近年来的首要担忧。美国和加拿大有较强的经济联系，在汽车、能源、矿业和农业等方面的合作较多，“关税战争”可能导致美国汽车装配厂和炼油厂的生产中断，提高美国消费者生活开支，并危及美国的繁荣。
2月3日，在加拿大做出一系列改善边境安全的承诺后，美国总统特朗普将在至少30天内暂缓对加拿大征收关税。特朗普同时表示，他认可加拿大的保障边境安全的计划，并希望能与加拿大达成最终的协议。虽然特朗普关税的靴子还没有落地，美国仍有可能对加拿大产品征收关税，但是我们认为美国和加拿大开展全面 “关税战争” 的可能性较低，关税之争的规模和范围会有所控制。加拿大和美国在政治上是传统盟友，在经济上互为第一大贸易伙伴，针对关税议题，会达成一个双方都能接受的协议。
